今日，2026年中央储备棉销售政策落地，从公告内容来看，目前明确的有以下三点：

       1、开始时间明确：为7月20日开始。

       2、定价方式明确：与2021年、2023年相比并未发生明显变化，即由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，每周调整一次；

       3、参与主体明确：仅限纺织企业竞拍且企业自用，不得转卖。

       尚未明确的有两点：

       1、销售数量不管是单日还是总量，均未进行明确，表示根据市场形势等安排，从而留出了政策灵活调整的余地；

       2、所销售棉花是新疆或是进口，未进行明确；

       整体来看，虽然轮出数量尚未明确，但整体政策导向以保障纺织企业原料供给核心，有助于稳定市场预期，护航产业链平稳运行。其销售底价测算以及预期影响如下：

      一、销售底价测算

      根据公告中明确的销售底价计算公式，现根据上周数据进行计算的底价在16216元/吨左右，该数据仅供参考，实际计算以本周价格测算的最终发布版为准。

      二、市场预期影响

      据本网数据统计，截至6月底商业库存同比增加27.08万吨，但是其中保税库存同比增加21.1万吨，叠加部分高升水棉花仓单难以流出，年度末期可流通库存偏紧，储备棉轮出将阶段性补充纺企原料需求，有效缓和当下现货供需错配矛盾。针对政策落地后的竞拍成交以及郑棉盘面运行，一家之言浅析如下，仅供参考。

      1、成交情况预期：底价优势&刚需支撑 纺企参与意向或较强

      从纺企原料库存情况来看，本年度前期纺企补库意愿整体偏强，工业原料库存连续五个月增加，但3月份棉价持续走高后，纺企采购策略转为随用随买，工业库存持续减少，截至6月底工业库存为87万吨，同比下降3.52万吨，较2月的高点下降13.3万吨，纺企存在一定补库需求。

      同时，目前内外棉价差处于高位，上周内外棉价差均价为3010元/吨，按照上周价格折算的销售底价为16216元/吨，较现货价格具有明显价格优势，加之当前优质棉花资源稀缺，虽然每日投放量尚未明确，但预计生产常规品种的纺企期初竞拍积极性较高，生产高支纱的企业则竞拍或较为慎重。具体成交价和成交量仍将取决于后续公布的单日投放量与基准底价。

      2、郑棉价格预期：短期利空仍需消化，中长期支撑仍存

      此前，市场已提前交易储备棉轮出的利空影响，公告落地后郑棉短期或延续弱势，继续消化供应增加压力，但下行空间相对有限，受现货流通货源偏紧影响，当前基差处于历年高位，轮出启动后现货供给增量有望推动高基差逐步修复收敛。

      随着储备棉轮出正式开始，初期若竞拍成交持续火热，将阶段性托底盘面价格，而随着轮出周期拉长，市场流通棉源持续补充，棉价存在承压下行风险。复盘2023年储备棉轮出行情，轮出前期竞拍量价齐升，带动郑棉盘面刷新阶段新高，后期持续加大日投放量后，市场供给宽松，棉价自9月中旬开启回落通道。本年度预计整体波动幅度小于2023年，后期走势仍需根据轮出量和持续时间等情况来判定。然而需注意的是，新年度在产量收缩预期下，棉花供需缺口仍存，储备棉轮出将使得新年度供需矛盾后移，但新年度后期棉价或仍有上涨动能。