节后郑棉吹响上涨“号角”，继昨日主力突破万五关口后，今日继续快速攀升至15500元/吨高位，续创近21个月新高。同时量仓有效配合，主力增仓6.41万手，构筑上涨根基。从日线来看，主力在近午时分触及高点后出现快速减仓回落，但随后再度增仓反弹并未及前高，反映在高点附近多空心理仍存游移，全天在15300-15500元/吨区间震荡运行。

       从基本面情况来看，本网最新发布工商业库存数据显示，商业库存从历史高位下滑速度加快，反映在资源增加与纺企消耗之间后者逐渐占据主导，库存快速去化“初现端倪”；工业库存则续创历史新高，纺企成品库存环比继续回落，显示市场预期较好而成品压力不高，工商库存变化情况均对棉价利多，助力今日行情。而节后宏观热点问题——美国关税斗争继续发酵，最新消息为美东时间2月24日起美国关税将按照10%加征，对华关税将低于此前芬太尼和对等关税合计20%的关税水平，纺企出口关税普遍较前期下调10个百分点至17.5%-42%之间，对企业出口“体感上”有利。同时叠加外盘棉价在2月初以来较快上涨形成外围带动，以及市场对节后“金三银四”行情存在预期等多重利多，共同促成节后棉价快速上涨。

       但年后市场刚刚起步，仍有诸多影响因素处于模糊不清或者调整变化中。首先从需求端看，目前工业库存的上下游数据均处于高位，内外棉和内外纱的价差也仍居高，接下来纺企原料补库进度，以及棉纱销售及跟涨情况需密切关注。其次宏观上美国关税问题、中期选举将扰动市场。最后从供应端来看，新年度国内目标价格补贴新政及新棉种植情况存在一定变数，全球新棉种植也面临最终落地的预期差问题。需要提示的是，当前恰逢整个棉花年度的中间时点，市场进入供应明朗，需求形势逐步主导行情的阶段。虽然市场基本一致认为年度中后期棉价上涨概率较高，但在一个供应端加速竞争的市场环境中，对价格上涨高度的判断也需更多理性。