核心摘要

利多：

宏观层面：美国制造业活动在1月份意外扩张，增速创下自2022年以来最快水平；美伊局势降温；印度同欧盟完成自由贸易协定谈判，利好扩大纺织品服装在欧盟市场的出口份额；印度同美国达成贸易协议，即美国将把针对印度输美商品加征的所谓“对等关税”税率从25%降至18%，印度同时降低对美关税和非关税壁垒。

产业层面：全美及得州旱情形势较为严峻；植棉收益不佳或将弱化主产棉国棉农新年度植棉意向，进而有望转化成供应缩量；

利空：

宏观层面：美国11月PCE物价指数同比增长2.8%，符合市场预期；美联储主席候选人的确定释放偏鹰信号刺激美元反弹；美方对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率将从15%上调至25%；特朗普威胁加拿大将征收100%的关税；资金避险情绪仍存，指数基金净多持仓明显下降；                           

产业层面：本年度偏松格局基本落定；美棉签约势头未能延续强劲表现，整体销售进度仍偏慢；         

关注：国内新疆棉花目标价格政策的调整情况以及可能带来的预期差；美棉出口目标完成情况；降息预期变化以及可能带来的预期差；美国经济数据；美棉新棉种植意向；印度MSP项下收购情况；巴西棉基差；地缘冲突升级、关税政策变化等。