据青岛、张家港、上海等地棉花贸易企业反馈，虽然1月15日以来ICE棉花期货主力3月合约一度连续下破且配额下发后港口优质棉通关比较活跃，但巴西棉、美棉、澳棉等棉花外盘销售基差大多未做调整，保税棉、船货美金报价随ICE盘面的宽幅波动而变化。

       从部分棉企报价来看，1月28-29日中国各主港保税巴西棉M 1-5/32（强力28-29GPT）基差集中在9.5-11美分/磅（对标ICE2603合约）；保税巴西棉SM 1-5/32（强力28-29GPT）基差多在11.25-12.5美分/磅；而2026年2-4月船期巴西棉M 1-5/32（强力28-29GPT）基差约7.75-9美分/磅（对标ICE2605合约）。目前中国主港1-3月船期美棉31-3 37/38（强力28-30GPT）基差约11.7-14.25美分/磅（对标ICE2605合约），高于同指标巴西棉报价3-5美分/磅。

       几家国际棉商、大中型贸易企业统计/预测，截止1月28日前，中国各主港棉花库存总量或已突破50万吨（保税+非保税），增长速度仍比较快。主要原因是1月份以来，不仅巴西棉到港/入库很踊跃，而且2025/26年度美棉、哈萨克斯坦棉、非洲棉的库存也持续反弹，再加上印度CCI竞拍货源到来，导致港口棉花“入显著大于出”。近一周多来港口优质外棉持续通关（人民币美棉挂单/报价快速增长），但以贸易商、中间商间周转的占比偏大，出库放大不及预期。