最近一个月，虽然内外棉价差扩大使外棉的竞争力进一步增强，但受进口配额紧张、棉制品出口溯源订单不及预期的影响，企业仅维持刚需采购，保税棉成交持续低迷。在各品种外棉陆续到港，而需求难以增加的情况下，保税棉库存维持入大于出的状态，总量延续小幅回升态势。据国家棉花市场监测系统汇总的数据，截至2025年12月上半月，青岛、南通和张家港的未通关外棉库存总量约30.15万吨，较11月中旬增加1.93万吨。

       11月下旬以来，棉花市场内强外弱格局进一步凸显，国内淡季需求稳定以及明年种植预期的不确定性促使郑棉期货连续上行，累计上涨近400点。而受本年度美棉供应过剩而出口持续低迷的影响，ICE棉花期货主力合约继续小幅下行，导致内外棉价差进一步扩大。截至2025年12月19日，国家棉花价格指数（B）较国际棉花指数（M）折人民币价格（1%关税）高2774元，较上月同期扩大470元，较M指数的滑准税人民币价格高1624元，较上月同期扩大430元。

       虽然内外棉价差扩大、纺织产销淡季不淡，但用棉企业表示，由于现阶段配额依然紧张，在新配额落地之前，将保持现有原料库存水平，暂不做大批量采购计划。据国家棉花市场监测系统调查，截至12月初，被调查企业棉花平均库存环比微降，准备采购棉花的企业占比47.1%，环比减少2.4个百分点，持观望态度的占50.3%，环比增加1.9个百分点，不打算采购的占2.5%，环比增加0.3个百分点。

       本月，青岛港除美棉、西非棉库存下降以外，其余品种库存普遍增加。张家港的地区库存稳中略增，南通地区保税棉全部出完。根据国家棉花市场监测系统数据，截至12月上半月，各主要港口未通关外棉库存统计如下：

       青岛港27.02万吨，11月同期为24.90万吨。其中美棉2.85万吨，巴西棉7.25万吨，西非棉0.28万吨，印度棉0.25万吨，澳棉10.5万吨，中亚棉0.42万吨，土耳其棉3.65万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约1.82万吨。

       张家港3.13万吨，11月同期为3.12万吨。

       南通港保税棉库存清零，11月同期为0.2万吨。

       12月底至1月上旬，2026年89.4万吨1%关税配额将逐步下达，在此之前，保税区进口棉成交将保持低水平。新配额下发后，各港口保税棉资源将得到补充，届时保税棉进出将渐趋活跃。与此同时，市场对2026年上半年我国对美国/欧盟棉制品出口溯源订单逐渐恢复的预期较强，因此12月份以来国内纺织厂/贸易商对近月船期外棉的询价和签约的积极性回升。此外，考虑到2026年中国和全球棉花供应趋减，而消费稳中向好，中美相互下调关税的利好有望在2026年上半年显现，国内外棉花基本面或逐渐改善。考虑到以上情况，现阶段贸易商并不急于加快出货节奏。