上周中期以来郑棉主力止跌小幅回调，今日开盘蹿升至13500元/吨以上，伴随短时增量减仓，日内整体增仓，均线系统形成一定支撑。外盘主力周五大幅下探至63.11美分/磅，周一亦有所回升。内外盘均出现一定回升信号。

       从国内市场基本面情况看，当前仍处新棉上市高峰期，但现货基差持续坚挺，对盘面形成一定支撑。从上周五本网发布的工商业库存来看，商业库存的攀升速度有所下降，半月环比增量从此前的121万吨下降至71万吨，同比则从此前的增加转为减少。同时从纺企工业库存来看，环比有所增加，显示企业存在一定补库需求。从本网跟踪纺企月度棉花消费来看，目前基本保持10月以来的消化速度。同时从下游纺企进入11以来的经营实况来看，也印证了订单虽然有所减少，但产销率整体较为平稳，中低支纱销售尚可，库存上升也并不明显，淡季氛围不强。上述供需两端均对盘面形成一定支撑。但当前棉价持续上涨依然存在阻力，一方面新棉加工上市压力较大，下游存在双节补库强度偏弱的预期，资源短时间内仍然供过于求。一方面13500元/吨上方将逐渐面临偏高成本皮棉的套保压力，目前力量仍不容小觑。

       国际市场方面，外盘虽然出现小幅反弹，但新年度全球资源供过于求，北半球集中采收，南半球供应持续放量，资源错峰补充市场需求，形成短中期供应压力。需求方面美棉出口周报数据仍较陈旧，难以指引市场。同时巴西棉连年增产，性价比较高，替代性增强，影响美棉销售。10月份孟加拉和印度纺服出口数据虽然低位小幅回升，但从当前主要纺服出口国国内消费形势看，仍然呈现价量疲弱，中国市场需求不振难以提振全球整体需求。因此整体下行压力持续存在。

       从宏观氛围来看，美联储12月降息分歧较大；国内6月以来LPR报价按兵不动，下一步宽松程度受限且边际效用下降，降息降准预期下降，来自宏观政策的支撑总体有所减弱。