据青岛、张家港、南通等地棉花贸易企业反馈，上周以来，受ICE棉花期货主力12月合约持续在66-67美分/磅狭窄区间盘整的影响，再加上2025/26年度美棉签约出口表现不佳，港口保税、船货等美金资源外棉基差整体保持稳定，国际棉商、贸易企业相对谨慎，但港口已清关人民币资源基差却有较明显的上调，幅度多在200-300元/吨。

       业内分析，一方面9月17日以来郑棉迎来“九连阴”，人民币资源报价随之大幅下降，贸易商上调基差以减少亏损；另一方面9月中下旬以来中国主港人民币资源库存持续下滑，尤其中高指标优质棉花供应趋紧，棉花企业惜售、观望情绪升温。

       从部分棉花企业报价来看，9月27-29日青岛港自带1%关税棉花进口配额通关巴西棉M 1-5/32（强力29/30GPT）基差多在800元/吨（对标CF2601合约，下同）；而SLM 1-5/32（强力28/29GPT）基差900-1000元/吨（采购方自带1%配额），各主港人民币资源巴西棉挂单/报价寥寥可数；而当前青岛港已清关澳棉SM 1-5/32（强力30-32GPT）的基差上调至4100-4200元/吨，澳棉SM 1-3/16（强力30-32GPT）基差在4400元/吨左右；中国主港美棉31-337（强力29GPT）的基差3800-3850元/吨，与澳棉相差不大。

       从部分大型贸易企业、国际棉商的调查来看，9月下旬以来中国各主港棉花库存（保税棉+非保税棉）库存总量较9月上中旬继续小幅下滑，预计9月底库存总量在27.5-28.5万吨，其中巴西棉、美棉、澳棉、土耳其棉、墨西哥、埃及、印度、中亚棉、苏丹等位居前列，主要受9月份新增巴西棉、澳棉、西非棉等到港/入库量低于棉花出库量所致。