近日，国家发展改革委发布《关于2025年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额申领有关事项的公告》，数量为20万吨，且100%为加工贸易，仍实行“纺织专场”，棉花贸易企业、非外向型纺织企业基本被排除在外。

       从隔夜ICE期货、8月26日郑棉的走势来看，市场情绪、盘面表现几乎没有受到滑准税配额增发的影响，空强多弱的弱平衡局面延续。其中ICE各合约在美元走强、缺少采购支撑的前提下，不仅没有因中国增发20万吨滑准税配额的利好上涨，反而震荡回落。

       对于20万吨滑准税配额下发后郑棉盘面表现“波澜不惊”，业内的看法如下：

       其一、5-8月份增发棉花进口配额的利空早已基本被消化，随着政策“靴子”终于落地，利空接近尾声。

       其二、滑准税配额不仅仍实行“纺织专业”，而且增加了滑准税发放实行凭合同申领的方式及配额证自签发之日起2个月内有效的硬性规定，一方面滑准税配额进口的棉花无法进入流通市场、属于“闭环管理”；另一方面配额下达到实际使用只有两个月时间，纺织企业或有些“瞻前顾后”，滑准税配额的使用率需要关注。

       其三、从时间上来看，2025年滑准税加工贸易配额的申请截止日期为2025年12月31日，而配额证有效期截止2026年2月28日，对于有棉花加工贸易需要的纺织企业而言，可随时申领滑准税加工贸易配额，因此外棉进口将比较分散、不集中，对国内棉花供应、冲击的影响比较小。

       其四、中美关税缓冲期延长90天（至11月10日）、溯源棉制品订单恢复仍以“短、平、快”为主，因此虽然增发了20万吨滑准税配额，但2025/26年度新棉上市前棉花进口量仍难以有效放大，供需趋紧的预期仍比较强。