近期，郑棉主力合约完成移仓换月后保持偏强运行，市场关注焦点逐步转向新棉上市前的供需博弈。随着“金九银十”传统旺季临近，河北地区下游纺织企业开机率趋于平稳，部分秋冬订单陆续释放，市场对旺季需求的预期有所提高。

       尽管当前纺企成品库存仍处高位，采购多以随用随买为主，但边际需求的改善为市场注入一定信心。叠加商业库存持续去化，阶段性供应趋紧格局初现，支撑棉价呈现偏强震荡走势。目前郑棉主力合约价格距离去年开秤初期最高价14755元/吨尚有约600元/吨的空间，部分行业人士心态较为乐观。

       在旺季预期和成本支撑下，当地纺企棉纱走货量略有增加，推动棉纱价格小幅上调。目前当地纺织企业普梳C32S棉纱报价普遍在20550-20600元/吨，高质量的C40S棉纱报价达21600-21650元/吨，较前期上涨30-50元/吨，基本恢复至上周同期水平。

       不过，需求端复苏力度依然有限，终端消费尚未出现实质性好转，“金九银十”成色仍有待观察。因此，尽管市场情绪回暖，棉价及棉纱价格反弹高度仍将受到下游实际承接能力的制约，大幅上行空间有限。后期需密切关注订单落地情况及新棉收购进展。