中美原则上达成协议框架郑棉四连阳之后，近期郑棉整体维持窄幅震荡运行，在13500元/吨附近波动。今日郑棉成交及持仓量均小幅下滑，美棉整体也维持震荡。

       宏观来看，地缘政治伊以冲突加剧，资金避险情绪增加，资金外流对盘面造成一定影响，但能源市场供应担忧导致能源价格上涨叠加美国上周CPI 以及PPI数据加码美国9月降息预期，短期对大宗商品价格形成一定支撑。国内经历6月上旬中美原则上达成协议框架叠加央行买断式逆回购政策放水利好市场情绪之后，6月16日央行再次展开4000亿元的逆回购政策，宏观政策利好给予盘面支撑，但后续仍需关注中美谈判具体落地措施及实际经济影响。

       产业端最新USDA报告对全球棉花产量、消费以及期末库存均有所调减，支撑国际棉价回升。种植端北半球主要植棉区暂未出现明显天气炒作空间。国内来看，商业库存下降速度较快，更加明确年度末期供需偏紧预期，部分纱厂适配资源或存在不足可能。目前处于传统淡季，订单相对清淡，纱厂成品库存累积，内销订单相对较弱，叠加新年度供应压力，盘面上行有限，但纱厂开机整体仍处于高位，月度消费仍相对较高。

       综合来看，在向下有供应偏紧预期支撑，向上有新年度供应增加压力的情形下，短期郑棉或将继续维持震荡态势，关注淡季持续之下需求端订单表现情况、国家政策层面以及宏观经济层面是否有新增因素驱动。