当前棉花产业内部矛盾驱动有限，宏观政策未见实质转向，观望情绪主导之下，本周内外盘面基本延续震荡走势，波动区间较上周收窄。

       国内方面，中美关税阶段性减免带来的需求改善效应支撑盘面边际回弹，但由于新增订单数量有限且持续性不足，甚至部分后道企业开机出现下降，盘面很难连续向上突破，阶段内或仍维持震荡走势。中长期仍需持续关注国内刺激消费的政策力度，政策窗口期内的需求增量以及90天之后中美贸易政策进展影响之下强预期的兑现结果，进而可能带来的潜在驱动。

       国际方面，外围谷物市场上扬，美元走势偏弱给期棉运行带来一定提振。但由于缺乏持续性刺激，且美国经济前景加剧市场担忧情绪，部分买盘了结离场，盘面承压运行。从背后的交易逻辑来看，虽然新年度需求预期偏强，但在高库存压力之下，相对有限的利好兑现仍难引领棉价趋势性走高。此外，目前天气题材利好驱动有限，多重宏观政策风向未定，短期内期棉暂难打破震荡困局，后期需持续关注新作销售表现以及关键经济指标变化之下美国多项政策的调整情况。