据统计，截至2025年2月20日，新疆地区已累计公检2024/25年度皮棉约632.25万吨（新疆监管类公证检验，共有1004家棉花加工企业送检），同比增加约15%，业内估算新疆棉已累计加工约645-648万吨（同比增长18-19%），但部分机构、涉棉企业的反馈，2月上中旬以来疆内市场可流通资源并不多，轧花厂、棉花贸易企业持单/报价较前两年同期不仅没有增长，反而有所减少，尤其北疆石河子、昌吉、塔城、奎屯等地皮棉下降稍明显。

       为什么本年度新疆产量大幅增长，但专业监管库既未现“棉满为患”，棉企“上架”棉花资源也明显不及预期，给人感觉市场资源不多？笔者的看法如下：

       一是2024/25年度新疆棉虽然公检、上市进度同比大幅增长，但皮棉向内地消费区移库的力度更加突出，疆内监管库而言棉花“入库快，出库更快”。据相关部门统计，2024年10-12月疆棉移库量分别为31万吨、44.57万吨、54.99万吨，同比现爆发式增长；1月份虽然有春节因素影响，但考虑到1月上中旬新疆棉公路发运周环比一度增长超50%，因此实际新疆棉移库量或也不低于40万吨。

       二是2024年10月至2025年1月新疆棉花就地转化率也非常高，同比增长较大，消化了监管库库存增长压力。据相关机构统计、测算，截止2024年底，全疆纱锭数或已突破3000万锭，而且随着数家专业纺C32S、C40S大厂的落地、开工，对中低品质、中低指标新疆机采棉的消费需求全面增加，平均单月棉花就地转化率或已达18-20万吨。

       三是随着CF2505合约跌破14000元/吨、13500元/吨等关键点位，少数大型棉花企业亏损面放大，减少甚至暂缓2024/25年度新棉挂单/报价。随着大型棉企产销倒挂加剧，亏损风险明显上升，借贷方、融资方对棉花销售的监督/管理加大，资源流通性短暂减弱。从调查来看，随着本周郑棉主力合约先后收复13800元/吨、13900元/吨等关口，14000元/吨强阻力位近在眼前，疆内棉花加工企业、贸易商不仅套保积极性回升，而且现货挂单热情也明显升高，市场上资源流通逐渐加快。