国内方面，本周郑棉主力合约总体较上周减仓缩量，盘面基本维持在13500元/吨一线附近窄幅震荡。目前疆棉加工进度同比持续偏快，在产量预期增加的基础之上，市场供应可谓是摆在明面上的压力。同时由于节前企业囤货力度不强，因此阶段内在供需双重压力之下，盘面维持偏弱走势。从市场情况来看，目前北疆地区双29资源基差基本在700-800元/吨左右，南疆局地同品级资源在此基础上低150元/吨左右，纺企维持随买随用。

       国际方面，本周产业内外持续缺乏新增指引，纽期盘面基本在68-69美分/磅区间维持偏弱震荡。近期美元指数维持高位，给整个大宗商品市场带来较强压力，棉价反弹受限。此外，市场普遍期待新一周美棉出口数据表现如何。

       纺织方面，临近年末，目前纺企产销情况总体稳定，部分企业小幅下调产能，以小幅降价出货为主，库存呈现小幅下降，但仍处于偏高位置。总体来看，目前纺企新订单继续减少，市场交易氛围偏低迷，纱价持续承压。

       宏观方面，2024年12月，财新中国制造业PMI录得50.5，环比下降1个百分点，为下半年以来次高。国际方面，美国至12月28日当周初请失业金人数21.1万人，预期22.2万人，前值由21.9万人修正为22万人。

       后市预期，国内方面当前产业端无明显方向性因素指引，因此在供需宽松格局持续，且宏观政策利好有待落地的基础之上，阶段内棉价运行或将维持承压态势。后续需关注特朗普即将上任后的政策实施及其给棉价带来的影响。国际方面，期货仓单量持续处于近月高位，加之宏观氛围总体偏空，棉价短期或持续以偏弱表现为主。但需警惕阶段内资金交易情绪处于相对“低谷”，任何不及/超出预期的偏差可能存在放大交易的可能，进而加剧盘面波动。目前美联储降息立场相对偏鹰，特朗普关税政策预期存在提前交易的迹象，后续需重点关注在上述市场共识之上的预期变化。