今日郑棉主力延续上周的下跌态势，最低触及13530元/吨，再创三个月以来的新低。新棉加工持续处于高位，目前已突破520万吨，同时下游节前补库预期落空，叠加特朗普上台后加征关税带来的担忧的共同作用下，维持一个多月的轧花厂挺价支撑以及上方套保压力带来的13800-14200元/吨弱平衡区间被打破，郑棉呈现跌跌不休的态势。宏观方面，中央政治局会议及中央经济工作会议提到要实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但政策落地见效仍需时日，会议结束后短期宏观支撑转弱，今日证券及期货市场多数小幅回落，郑棉也再次放量下跌。随着基本面利空的持续发酵以及宏观支撑转弱，郑棉或仍将继续向下考验前低支撑。

       展望后市，宏观方面11月经济数据逐步发布，总体稳步回升，工业增加值维持高位，社会消费品零售总额同比增长3%，中国国际经济交流中心等财经专家认为全年经济增长5%增长目标有望顺利完成，2025年内需或呈现缓慢复苏态势。需求方面，近期市场信心不足，成交偏弱，棉纱多有降价销售，坯布开机仍呈现下滑态势，纺企补库较为谨慎，目前挂单多数在13200-13300元/吨的前低附近，仍有一定的年前补库需求。库存方面来看，虽然新棉产量再创新高，但由于去年储备棉未轮出以及滑准税配额量偏低，短期内地库存仍处于低位，供应端实际冲击或低于预期，因而前低附近或仍将有较强支撑。后续要关注美联储2025年降息路径以及美国候任总统特朗普的政策去向，以及国内宏观和需求端好转情况。