受宏观局势较为动荡以及产业低迷影响，上周五夜盘郑棉主力05合约向下突破前期较强支撑13900元/吨附近，今日早盘开盘后再度跳水，最低跌至13690元/吨，主力合约创2个多月新低后尾盘小幅反弹，成交量与持仓量均增加。美棉主力合约也再度回到70美分/磅下方。

       宏观层面上周五美国非农就业数据公布，数据显示美国11月新增非农就业人数明显回升但失业率边际上行，对美元相对利好。市场对美联储12月降息预期较高，但美联储官员却对此持谨慎态度，最终结果仍有不确定性。

       从基本面来看，当前国内新棉大量上市，供应持续增量。需求端下游纺织行业处于淡季，新增订单持续不足，部分企业面临订单断档风险，成品累库现象加剧。纱厂开机率有下降迹象，佛山坯布开机降至两成以下的情形下，纺织企业补库心态愈发趋于谨慎。国际层面上周发布的美棉签约量明显下滑，对国际棉价也产生一定压力。再者，资金层面看上周盘面拉涨未果，再度回到震荡区间。由于长期横盘，资金伺机而动，当有向下脱离横盘趋势时则迅速出击打压盘面。同时特朗普的关税政策虽暂未落地，但仍如利刃悬于头上，市场情绪或难乐观。

       当前宏观和基本面相对利空棉价，长期横盘区间被破，棉价或仍有进一步下探可能。不过中央经济工作会议将于本周召开，仍需关注会议上相关政策颁布情况。随着春节逐步临近，后期季节性补库或也给盘面带来一定支撑，但力度或较为有限。