最近的棉花期现市场很是无聊，现货无人问津，期货窄幅震荡，多空双方都没有参与的动力和空间。可以说市场表现得非常平静，没有一丝波澜。但从今天棉花走势看，市场期待的下游纺企补库还能出现吗？

       今天，郑棉出现较大幅度的下跌，CF2505合约一度跌至最低点13860元/吨，这是近两个多月以来的最低点，能够出现这样一个幅度的波动已经很不容易了。当然基本面没有出现明显变化，下游采购棉花意愿低，纺企订单也较差。午后市场一则中央经济工作会议将于下周召开的消息使棉花快速收回跌幅，重新站上了13970元/吨。笔者从这里看到，下午收盘前棉花止跌反弹是受到宏观因素的影响，而非基本面出现了变化。

       现在的棉花基本面持续疲软，不仅销售难度增大，而且下游纺企采购意愿低，尤其是中小企业补库积极性更低，大中型企业经营相对稳定，原料采购也相对稳定。根据往年经验，春节前都会出现一波补库，从而带来一波上涨行情，今年似乎补库行情难以出现了。明年春节放假时间相对较早，产业链有补库需求的话，此时企业应该能看到一点迹象，如果到12月中下旬还没有补库，基本上意味着此轮补库失败。

       因此，期待补库行情能够带动棉花价格上涨，目前来看希望并不大。棉花金融属性越来越强，一直没有出现大跌，重要原因是预期未来宏观经济政策提振市场，棉花也将从中受益。不管现在走势如何，未来至少需要下跌或者上涨走出一定空间，否则按照这样的波动幅度，市场各方都没办法参与其中。