当周（11月25-29日），郑棉主力合约继续围绕万四关口震荡，在美棉ICE上涨的助力下，周五交易日最终站到万四上方。目前市场暂无较强的驱动力，棉市不改区间震荡态势。

       当周，美元连续出现走低，大宗商品走势偏强，特别是在美棉周度出口报告利好的支撑下，美棉ICE连续反弹，03主力合约最高点触及72.15美分/磅。美国农业部出口报告显示，2024年11月15-21日，美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为7.35万吨，较前周增长2%，较前四周平均值增长46%，再创本年度新高。

      当周，新疆棉供需基本面暂无变化，矛盾依然不突出，上下空间有限。短期受到美棉带动出现小幅上涨，并非自身供需状况发生改善。横亘在郑棉前面的关税大山依然矗立在那里，只要这一利空没有最后落地，郑棉就无法轻易的涨上来。现在新疆多数企业还没有套保，因成本和盘面价格倒挂，企业无法轻松套上去，目前新疆棉花注册仓单套保比例仍较低，棉价向下的动力也暂时不足。12月我国将迎来重要的经济工作会议，明年3月份全国两会也将召开，这会在很大程度上对冲美国加征高额关税带来的负面影响。

       长期来看，美联储降息进程以及在高利率环境下美国经济的表现情况，同样对全球大宗商品产生重要的影响，短期之内，市场并没有明确的运行趋势。因此，郑棉仍将维持区间震荡走势，只是未来震荡的区间可能会有所加大。