近日，一些机构、棉花贸易商及疆内轧花厂估计，截止11月底前，2024/25年度新疆棉一口价、基差点价及卖方基差后点价合计皮棉销售量或已超过200万吨，约占本年度新棉花总产量的30%以上，但仍低于2023/24年度同期皮棉销售进度。

       随着疆内棉花收购进度、加工/公检进度快速推进（据统计，截止2024年11月28日，新疆皮棉加工量已突破417万吨，新疆监管类公证检验也达到351.84万吨），棉花商品库存、社会供应量大幅增加，现货销售基差也小幅走弱50元/吨左右，但“双29”机采棉基差仍达到700-800元/吨附近，“双30”机采棉基差900-1000元/吨，与棉花贸易企业/期现公司、棉纺厂的接受上限仍有50-150元/吨的差距。

       笔者判断，截止11月底，本年度新疆棉销售量达到200万吨左右的概率较大（含实际正在执行及尚未执行的购销合同，南疆絮棉不做讨论），主要原因可概括如下几点：

       其一、充分接受2023/24年度的经验教训，今年新疆大部分棉花加工企业操作上都是“短、平、快”（快收购、快加工、快入库、快销售），很多轧花厂定下的目标是春节前皮棉销售进度超过60%，现货持货而沽、惜售的现象比较少。

       其二、2024/25年度籽棉收购价低开，虽然高走但幅度相较往年偏低，前期轧花厂无论现货销售还是郑棉CF2501合约套保都有利润（至少不亏损，轧花厂仍有1000元/吨以上的加工费“保底”），因此9-10月份疆内棉花企业挂单、出货的积极性比较高，一些大中型棉花贸易商/期现公司也及时签约预采购。

       其三、今年全疆棉花加工企业运用期权、期货及跨期、跨市套利等多种手段规避风险的占比明显增多，并不简单的持货待涨，赌市场。另外2024/25年度委托轧花厂代加工的植棉大户、合作社等较上年度大幅减少，也刺激的新棉销售。