近期，郑棉行情开启了震荡走势，而且震荡的区间非常小，几乎成了一条直线，多空双方暂时围绕万四关口展开了一场拉锯战，由于波动幅度非常小，明显反映出市场各方表现得都非常谨慎，这对棉花来讲有些不寻常。

       因盘面波动率很低，现在对每天盯盘的人来讲应该是最无聊的事情了，可谓“食之乏味，弃之可惜”。从产业上讲，棉花供给不断增加，目前新疆棉加工量已经达到300多万吨，加工进度不断提高，上市量也持续增加。在销售方面，下游纺织产业进入淡季，企业新接订单并不理想，因此在采购原料时也显得很谨慎。未来“旺季不旺，淡季很淡”可能在棉纺产业会成为一种新的常态。

       当前棉花基本面偏空运行，未来美国加征关税始终是悬在头上的一把剑，何时落地以及落地后产生的影响有多大目前都是未知数。虽然近期期货已经开始对此有了交易的迹象，但还未进行充分的定价反应。现在棉花现货都在跟随期货价格运行，然而期价已经处于偏低位置，继续下跌是有一定阻力的，从此前盘面运行过程中看到，只要跌幅过大，短时间内都能收回来，可见下面有一定支撑，买盘力量并不弱。

       有棉花产业人士认为，春节前棉花应该都不会有太好的行情，市场各方都很谨慎，从轧花厂、贸易商再到纺织企业，大家都不愿备货，整个产业链库存很健康，这一点又让资本似乎看到了一点希望。前些年中美贸易战加征关税，已经迫使我国纺织企业转移海外，留在国内的企业也想尽办法将负面影响降至最低，现在我国出口美国的纺服份额已经下降不少，未来继续加征关税造成的负面影响未必会太大，因为现在期货盘面已经开始据此进行情绪化交易了。

       因此，目前参与郑棉的多空力量都不足，造成盘面波动有限，但是横有多长，意味着竖也会有多长，也许情绪累积到一定程度爆发时，盘面将会给出新的方向。