周内产业端未见明显变动，棉价主要受外围市场情绪带动，出现先跌后涨。

       一、美国大选结果出炉，宏观风险仍待释放

       美国共和党总统候选人、前总统特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，特朗普交易由预期转为明牌。特朗普在竞选前期曾表态，如果当选将对进口商品加征关税，尤其是对中国商品的加征幅度高达60%，因此未来美国政策或将对中国棉制品的出口产生较大利空。2018年到2019年的中美贸易战过程中棉花价格曾出现大跌，主力合约在2019年9月最低跌至11970元/吨，和2018年最高点19250元/吨相比跌幅达37.8%。

       虽然短期在国内宏观政策刺激下，棉价走势相对坚挺，但明年特朗普上台后关税政策是否落地以及国内政策如何对冲，仍需要持续关注。

       二、下游进入传统淡季，关注开机和需求变化情况

       10月我国纺织品服装出口额同环比均增，今年出口方面虽然表现好于内销，但也存在一些担心特朗普加征关税提前“抢出口”的订单，后续在疆棉禁令引发的供应链转移持续，以及特朗普竞选成功带来的未来关税政策不确定性之下，纺织品服装出口仍面临较大压力。

       当前下游纺织行业进入淡季，纺织开机负荷增速放缓，产成品库存转增，纱线价格也出现小幅回调。若后续淡季加深，纺企累库压力增大则可能对棉价引发新一轮负反馈，因而需关注后市开机、订单及市场情绪的变化。

       三、采摘及收购进入尾声，成本区间锁定

       截至2024年11月4日，新疆棉花采摘进度94%，较前一周增加11个百分点。其中，北疆棉区采摘工作已基本结束，采摘进度约100%，南疆棉区采摘进度约90%。

       今年收购价格波动幅度较小，平均在6.2-6.5元/公斤左右，随着籽棉收购进入后期，加工成本逐渐固化，从收购量和加工量上看本年度新疆棉花产量仍存在少量调增空间，盘面上方仍有较大的卖套保盘压力，后期新棉购销和套保进度仍需持续关注。

       后市预期，国内籽棉交售接近尾声，随着新棉成本固化，套保资金逢高入场持续压制盘面，叠加金九银十结束后下游需求走弱，产业端难现利好驱动。宏观方面美联储再次降息25个基点，美国大选尘埃落定，特朗普交易进入2.0时期，市场担忧未来美国对中国大幅提高贸易关税将影响棉制品消费和经济复苏，但短期“抢出口”或对订单形成一定支撑。总体来看盘面以承压偏弱震荡运行为主等待更明显驱动指引。国际方面，全球供应充裕叠加需求相对疲软的产业格局对棉价构成持续压力，短期内北半球异常天气仍会对棉价形成阶段性支撑。然而，从中长期来看，供应端南半球将逐步推进播种进程，下一年度暂维持丰产预期，令供应端难生变数，使得国际棉价中长期仍将承压。