昨日夜盘郑棉主力下探至万四附近，以小幅反弹收盘；今日开市经过短暂回升，再次向下冲击万四支撑位，最终下跌至最低13990元/吨，收于14000元/吨，显示万四位置仍存在一定支撑，但减仓下行也显示市场信心弱化，卖盘压力较大。昨日ICE期棉继续向下震荡，主力徘徊在70美分/磅附近。

      上周五以来外棉持续向下震荡并跌破70美分/磅支撑位。美棉签约进度持续缓慢，“特朗普”交易升温施压全球经济及大宗商品，资金避险情绪增加等均压制美棉走势，最新CFTC基金持仓报告也显示指数基金净多单连续两周减少。

       国内市场上，宏观政策虽然持续发力，继上周宣布较大幅度下调LPR贷款市场报价利率之后，昨日央行再推“公开市场买断式逆回购”新工具，以更好对冲年底前MLF集中到期压力等，但市场反馈较为平淡，棉花回归到基本面交易。一方面近期籽棉收购加工高峰到来令新棉供应压力上升，棉企套保需求集中增加，对盘面价格持续形成压制；一方面纺织旺季进入尾声，市场新订单增量下降，下游补库情绪低迷，对消费回升预期持谨慎乐观态度。同时国际市场供需宽松格局对国内难以形成有效支撑，特朗普获胜几率上升也令产业对其当选后的美国贸易环境心生疑虑，中东地缘政治紧张局势加剧则继续拖累地区经济及全球GDP增速。短期内整体市场环境亮点有限。但另一方面当前棉价下行空间也较难打开，主要考虑新疆棉花收购进度已经过半，成本锁定在15000元/吨附近，对棉价形成一定底部支撑；国内宏观增量政策仍处于持续出台状态，美联储11月降息前景也相对模糊，政策支撑因素仍存；同时纺织下游开机率仍处于偏高位，成品库存压力整体可控，用棉需求持续存在，新旧棉花的交接正在进行中，以上因素一定程度上也对棉价存在支撑。因此棉价向上向下空间均较难打开，预计短期震荡概率仍然较大。