国内方面，周内郑棉主力在周初上涨至13800元/吨附近后，在13650-13850元/吨附近维持窄幅，总体反弹较为乏力。当前临近新棉收购，新棉丰产预期较强，棉籽价格大幅下跌，轧花厂籽棉收购预期多数在5.5-6元/公斤左右，对期货价格难以形成有效支撑。周内基差延续下降，纺企仍以刚需采购为主，挂单多数较低。当前部分新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14260--15000元/吨。

       国际方面，本周西得州迎来降雨，旱情得到缓解，叠加美元反弹及对需求的担忧等因素影响，上半周美棉回落至最低68.27美分/磅，之后受美国出口签约转好影响，再次反弹至70美分/磅附近。本周宏观拉动有所减弱，叠加基本面上供强需弱格局持续，棉价反弹较为乏力，低位震荡为主。

       纺织方面，旺季即将到来，虽然纺企产销情况有所好转，但对于中小纺企来说，订单仍然捉襟见肘，库存生产面临一定的压力，加之部分大型纺企存在抛货行为，造成近期纱价整体上涨困难。目前纺企纺纱利润情况存在差异，部分原料库存较短、存货出清的企业，纺纱已经处于盈亏持平状态，但部分存货时间较长的企业仍面临一定亏损。

       宏观方面，随着外部压力逐渐被释放，以及我国经济基本面的良好支撑，人民币汇保持升值态势，29日升破7.10关口。从影响来看，人民币汇率升值利于资金回流和企业进口，也利于我国货币政策灵活调整支持经济发展。国际方面，美国劳工部公布的数据显示，美国8月24日当周首次申请失业救济人数23.1万人，低于预期与前值的23.2万人。数据巩固美国9月小幅降息预期。同时小幅上调二季度实际GDP增速，经济软着陆预期增强。

       后市预期，前期利空情绪逐渐被消化，下游订单的边际好转对市场信心有所提振，内外价差压力下降，但需求持续改善程度仍需验证。新棉预售基差偏低，纺企补库需求后移，且收购预期偏弱下，资金仍有避险情绪，短期棉价或仍低位震荡为主。欧美供应链转移大背景下，需求预期并不乐观，棉价新年度总体运行承压。国际方面，USDA报告对美棉产量调整后，新年度美棉的库存压力有所减轻，但本周得州迎来降雨，产量调整幅度仍然存疑。宏观扰动在美国大选之前仍将持续，欧美补库预计恢复较慢，USDA报告中全球消费有继续下调可能，棉价向上反弹高度受限。