美国农业部8月份供需预测报告对中国棉花库存的历史记录进行了修正。报告的具体说明如下：

       本月，中国2024/25年度的期末库存下调近390万包，主要原因是对中国2015/16年度以来的产量数据进行了调整，另外2021/22年度平衡表中的“损失”一项也有调整。此外，中国棉花消费量也有一些调整。此次调整之后，中国2024/25年度的期末库存为3710万包，占全球期末库存的将近一半。

       产量

       中国棉花产量历史数据总计下调410万包，原因只有一个——2015/16年度至2022/23年度中国新疆以外的棉花产量预测全面下调，原因是该地区的种植面积全面调减。对2023/24年度产量进行调整主要是为了体现新疆棉花加工量的最终数据。

       过去十年，中国新疆以外的棉花种植面积和产量呈现下降趋势。2014/15年度，新疆以外的棉花产量大约占中国棉花产量的三分之一，但目前只占5%左右。

       消费

       中国2023/24年度之前的棉花消费量调整不大，所有调整均不到年度消费总量的1%。由于对2023/24年度和2024/25年度的消费量预期下降，本月对中国国内消费量的下调总计近220万包。中国2024年6月工厂开工率下降和库存高于预期导致2023/24年度的消费预期下调了100万包，至3750万包。而棉花进口下降和消费增长乏力导致2024/25年度消费量同样减少100万包，至3800万包。

       损失

       2021/22年度，中国轮出了包括部分2011-2013年收获的棉花。此次轮出之后，部分2011-2013年入储的棉花至今没有轮出，因此这部分棉花被列入了2011/22年度的“损耗”一项。

       期末库存

       本月，USDA对中国产量历史数据的调整被中国消费量减少完全抵消，导致2024/25年度期末库存下降将近10%，但仍高于中国行业的预测。不过，各方对库存和时间点的统计口径并不一致。

       美国农业部对中国2022/23年度的库存预测截止到2023年7月31日，为3310万包，比中国某公开的行业预测数据（2620万包，截至2023年8月31日）高大约700万包。

       从季节的角度考虑，8月底中国商业库存通常是全年最低。例如，某机构预测的2023年8月底的中国商业库存比前月减少300多万包，这在一定程度上说明了美国农业部的预测为什么偏高。不过，USDA库存预测偏高的主要原因在于新疆以外地区的工商业库存。