国内方面，周内郑棉主力整体偏弱震荡，周一至周三盘面持续磨底，周四早盘一度反弹至14240元/吨，周五再度回落至前期震荡区间。周内来看，“供强虚弱”的矛盾持续存在，产业偏空氛围浓厚，郑棉在上周跌破前低后未能形成有效反弹。周内基差基本稳定，部分新疆棉21/31级双29对应CF409合约低杂优质棉，新疆库基差价在500-1000元/吨，内地库基差在750-1300元/吨。

       国际方面，尽管周内配额靴子落地，但因限定加工贸易方式并仅有20万吨，低于前期市场预期，未能对盘面形成有效支撑。目前全美苗情良好，已分检新棉可交割比例高达92.8%，尽管整体质量情况仍待新棉大量上市趋于清晰，但目前增产预期较强。周内因空头回补盘中一度突破70美分/磅一线，但需求端仍显疲弱，本年度美陆地棉大量取消前期签约，转签至新年度，弱需持续牵掣盘面，未能出现大幅反弹。

       纺织方面，周内降价抛货的情况仍然存在，纱价整体跟随棉价小幅下调。部分生产外单的纺企反馈订单略有好转，或因外部市场订单回流，但小厂无单可做的情况仍较为普遍。部分中小纺织厂出于高温和生产亏损等情况考虑，放高温假实行倒班生产的情况愈发普遍。部分企业开机率略有回升，主要进行一些库存生产以为后期备货。

       宏观方面，中共中央政治局会议强调，要坚定不移完成全年经济社会发展目标任务；要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措；要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费；要推进高水平对外开放，进一步营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，稳步扩大制度型开放。国际方面，美联储维持利率不变，修改了利率声明措辞暗示降息接近，但仍保留“在对通胀有更大信心之前不会降息”。鲍威尔表示本次会议对降息进行了深度讨论，数据符合要求的情况下最快9月降息，其还弱化通胀对决策的影响并增加对就业市场走弱的关注。

       后市预期，国内当前新棉长势总体好于去年同期，新棉总产稳定的预期不断强化，而下游持续需求平淡，补库动力不足，预计郑棉运行压力仍存。后续仍需关注主产棉区天气变化情况以及下游订单落地情况。国际方面，外围宏观尽管美联储降息预期提升，但总统大选带来的不确定性同样增强。产业内部暂呈现供应宽松的格局，在缺乏现实炒作题材的当下，预计棉价走势难以形成反转。短期仍需关注北半球各主产棉国天气情况，以及美国降息预期落地和总统大选进程对于市场情绪的影响。