本月以来，郑棉主力上破14800元/吨失败后震荡回落。现阶段，旧作供给充足、新作生长良好，下游需求暂未有边际改善。国内外棉花市场暂缺显著利多支撑，棉价震荡蓄力等待机会。

       美棉生长优良率同期高位 关注变化

       据美棉生长周报显示，美棉种植接近尾声，截至6月末，主要种植州棉花现蕾率为43%，较去年同期高5个百分点，较近五年同期平均水平高5个百分点；结铃率为11%，较去年同期快2个百分点，较近五年均值快2个百分点。由于近期干旱少雨，美棉周度优良率环比下降，为50%，环比下降6个百分点，但依然处于近年同期高位。

       据美国农业部最新数据，2024/25年度美棉种植面积为1170万英亩，较上年度同比增加14%；弃种率为14.4%，大大低于本年度的37%。由于面积大增以及弃种率显著下降，新年度棉花产量预估同比增加393万包至1600万包，为近五年次新高。

       据美国天气周报显示，截至到7月2日，美棉主产区的干旱指数继续攀升，周环比上升18至95，同比高14。

       东南亚地区纺企开机环比向好

       6月中下旬以来，印度和越南纺企开机率开始回升。上周末，印度纺企开机率为78%，周环比上升3个百分点，较6月初上升6个百分点；越南纺企开机率为69%，周环比上升3个百分点，较6月初回升5个百分点。巴基斯坦开机率仍然处于稳中有降的状态。上周末，巴基斯坦纺企开机率为53%，周环比下降1个百分点，较6月初下降3个百分点。

       新作有丰产预期 下游需求未见边际好转

       据国家棉花市场监测系统调查结果显示，2024年全国棉花实播面积为4083.3万亩，同比减少1.4%。其中，新疆棉花实播面积为3565.4万亩，同比减少1.4%。据6月份美国农业部供需报告，2024/25年度中国棉花产量预估较本年度下降1.8%。另据全国棉花生产气象月报显示，截至6月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2023年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年，大部棉区棉花发育期接近常年或提前3-14天，仅新疆、甘肃等省（区）部分棉花发育期推迟4-8天。

       从32S纯棉纱理论加工利润来看，纺企已亏损一年之久。截至目前，32支纯棉纱理论即期纺纱利润为-800元/吨左右。今年以来，纺服终端内销和出口部分月份表现不佳、整体上表现为缓慢恢复趋势。今年1-5月份，国内纺织品服装类累计零售额为5855.5亿元，同比增加2%。其中，4月份销售额同比为负值。1-5月份，纺服累计出口额为1158.4亿美元，同比增长1.4%。其中，2、3、4月纺服出口额同比为负值。

       到目前为止，纺企和坯布厂开工负荷未见边际好转。截至上周末，纱厂开工负荷指数为54.4，较6月底略低0.2个百分点，7月份以来纱厂开工基本持稳；布厂开工负荷指数为50.3，较6月底略低0.1个百分点，7月份以来稳中略减。产成品库存方面，上周末纺企纱线库存为29.6天，较6月底增加0.3天；坯布厂产成品库存为31.5天，较6月底增加0.4天。

       美国棉花主产区天气干旱持续，生长优良率周环比下降，密切关注天气引起的优良率的变化是否会进一步影响新作产量预期。进入7月份，东南亚诸如印度、越南纱厂开机率已开始回升，而国内纱厂和布厂开机暂未有回升迹象，不过其回落势头似乎有止跌迹象，密切关注下游边际变化带来的利好支撑。综上，棉市暂缺利好，或蓄力等待。