离岸人民币跌破7.3、日元新低 交易员静候美国PCE通胀报告

分类:行业资讯  来源:第一财经  发布时间:2024-06-27

       截至北京时间6月26日18:05,美元/离岸人民币报7.2990,美元/日元突破160。

       截至北京时间6月26日18:15左右,美元/离岸人民币突破7.3,人民币创去年11月以来新低。人民币近两周持续走弱,这发生在过去一周强美元卷土重来的背景下,亚洲货币承压,日元对美元在26日跌破160大关,创历史新低。

       法国巴黎银行(BNP Paribas)大中华区货币和利率策略主管王菊表示,尽管央行仍然有意维持汇率稳定,但由于即将到来的分红季、关税风险、较大的中美利差等,人民币在第三季度仍面临一定压力。

       不过,短期而言,交易员聚焦本周即将公布的PCE(价格消费支出),这也是美联储最青睐的通胀指标,若PCE如期下行,将缓解亚洲货币压力。

       人民币面临季节性压力

       过去一周(6月17日~21日),人民币整体偏弱,5天均是小幅贬值态势,特别是上周四(20日)开始,离岸市场出现明显跌幅,并带动在岸市场调整,周贬值达0.09%。

       本周以来,亚洲货币弱势延续,日元对美元再创历史新低。交易员都在等待周五即将公布的PCE数据。王菊认为,近期人民币弱势的原因主要有几方面——高频指标显示,6月上半月工业生产势头改善不均;5月实际经济的信贷需求依然疲弱,几乎所有增长完全由政府部门驱动;央行继续逐步提高汇率中间价,最近突破了7.12。法巴认为央行将继续以适度的方式对待人民币贬值。

       就经济数据而言,5月经济周期指标较4月转弱,5月社融数据继续“挤水分”,M1增速下降、私人部门融资弱。5月当月社会融资规模增加了2.06万亿元,逆转此前负增长态势,但主因是政府债券发行,5月政府债券净融资达到1.2万亿元,占5月社融增量的59.2%;就需求端而言,地产仍在下行,汽车等耐用品消费偏弱,出口和制造业投资体现出韧性。机构认为,当前国内经济的核心问题是私人部门融资弱、内需偏弱、供给强于需求。本周即将公布的 6 月 PMI,各界预计读数在荣枯线之下,投资者对于7月三中全会和政治局会议的关注度将提高,市场关注改革动向、地产政策是否加码和财政进度等内容。

       不过,对人民币而言,5月以来也有一些积极的迹象。例如,经常账户终于转正,出口已经成为中国强劲的增长引擎,生产力不断提高;5月外商直接投资(FDI)账户的流出压力仅略有缓解,主要是因为对外直接投资(ODI)相比4月略有下降。尽管如此,5月ODI同比增长25%,而FDI同比增长9%。鉴于中国人民币国际化的目标,机构预计ODI增加的趋势在短期内不太可能消退;5月投资组合资金净流入显著增加,主要来自债券资产掉期交易的流入。

       王菊表示,强劲的出口流入也有助于保持货币稳定。但投资者应注意,夏季分红季可能会导致一些资金流出压力。同时,中美利差维持在高位,这也导致一些出口商当前持有美元,而非结汇。

       但机构预计央行维护汇市基本稳定的态度并不会出现实质性变化。“中国央行在维持汇市稳定的操作模式上出现一些变化,例如将部分在岸远期干预转移到离岸市场,但我们相信央行将继续进行一些平滑操作,以控制贬值的速度。”她表示。

       短期PCE数据主导市场

       短期而言,由于一系列极端事件导致美元再度走强,这也意味着,若出现任何逆转,美元的强势可能会有所逆转。

       StoneX资深策略师斯考特(David Scutt)告诉记者,“我不相信美元指数上周五的向上突破势头能一直持续。该走势由标普全球美国综合PMI意外走强引发,而这与最近大多数其他美国经济数据的看跌信号相矛盾。PCE大概会显示通胀压力相对于今年早些时候大幅放缓,增加了美联储降息预期上升的风险。由于临近法国大选带来的不确定性,市场对欧元的情绪也过分悲观,一度助推了美元走强。”北京时间周五20:30,美联储最青睐的通胀指标PCE即将发布,市场预计整体和核心PCE均降至2.6%,前值分别为2.7%和2.8%。

       “美联储在6月的经济展望中已经上调了今明两年的通胀预测。若本次数据高于预期,或将强化‘全年降息1次’的预期,并继续利好于美元。反之,若通胀低于预期(如月率降至0%以下),则美元可能转弱,有望帮助黄金反弹。值得注意的是,之前两次数据都高于预期。”斯考特告诉记者。

       美联储目前预计全年降息预测下调至1次,而市场则预计降息2次,市场预计9月降息25个基点的可能性为61%,不过分歧仍存。美联储官员米歇尔·鲍曼表示,她认为今年不会有任何降息。

       由于政治不确定性和对欧元区经济前景的担忧,欧元/美元承压,这也在近期推动美元指数上升。“法国大选将于6月30日举行,对政治动荡和支出计划的担忧正在打压欧元。与此同时,最新公布的数据显示,德国经济商业信心意外恶化,引发了人们对经济修复失去动力的担忧。”斯考特称。

       他认为,短期来看,美元指数的上涨势头似乎开始减弱,如果美元可以进一步走弱,那么日元、人民币将受到提振。“要密切关注美元/离岸人民币,因为最近它不仅引领了美元/日元买盘的走强,而且在过去一个月中也与美元/日元有很强的相关性。虽然同期美元/离岸人民币的走势并不强劲,但今年大部分时间里,美元/离岸人民币与澳元/美元和纽元/美元也存在强烈的负相关性。”