郑棉主力合约6月以来已多次试探前低14750元/吨附近的支撑，按照“测试越多，支撑越弱”的原理，该支撑实际上已经“摇摇欲坠”，今日开盘后的“势如破竹“只是压倒骆驼的最后一根稻草。盘中郑棉主力顺畅下跌至最低14420元/吨附近，并收于14440元/吨，日内未见明显阻力。  

       郑棉为何再次大跌？基本面上看并未发生显著变化，下跌主要是前期的利空情绪尚未发酵完毕。首先宏观方面美联储降息次数或不及预期仍对商品整体产生较大压力，今日内外盘商品可谓“绿肥红瘦”，棉花也受拖累而继续下跌。其次是美棉近期表现较弱，新年度USDA报告偏空以及本年度装运转弱使得外盘上周进一步下行至71美分/磅附近，内外棉价差重新处在1700-1800元/吨的高位，国内棉价有跟随下跌的压力。第三是国内供需格局偏弱势，利多难寻。进口棉处于高位叠加新年度天气情况良好，供应端仍有一定压力。消费仍处于淡季，纺企开机有进一步下降趋势。第四从资金和情绪的角度看，今日郑棉跌破重要支撑后，下方空间打开，符合技术上的“破位交易”原理，引发大量资金跟盘，短期跌势或难以言止。

       不过在尚无新增利空出现之下，美棉已跌至2022年10月以来的低位，在70美分/磅继续下跌的空间存在一定分歧。国内在配额尚未发放、高内外棉价差下仍有一定下跌空间。同时郑棉的持续下跌已经使得部分轧花厂未点价合约面临较大压力，下游“买涨不买跌”之下纱线出货或进一步走弱，期现面临一定互相踩踏压力。但产业链库存结构并未大幅恶化，5月底商业库存处于近五年中位略偏高位置，纱线隐形库存压力低于去年，因而后续仍需关注14000元/吨的支撑是否有效，而郑棉走势何时出现变局则有待新增因素出现和指引。