国内方面，周内郑棉整体震荡回落，周三向下跌破15000元/吨，日内最低价14840元/吨创近五个月新低，逼近前低14665元/吨。不过周四大幅上涨吞没前两日跌幅。国内生产端周内并未有明显天气炒作机会，需求端整体仍相对疲弱，新订单较差；供给端有前期大量外棉进口以及工商业库存目前未显紧俏，整体来看，国内供需格局仍较为宽松。从现货价格情况来看，31级低杂优质棉新疆库基差价在600-1100元/吨，内地库基差在800-1350元/吨。

       国际方面，周内国际棉价整体来看偏弱震荡。14日大幅下跌，盘面跌破75美分/磅，15日虽止跌反弹，但最低位73.68美分/磅仍创2023年以来新低。目前正值南半球新棉即将上市阶段，主产国相对丰产，需求端虽美国或有逐步补库趋势，但整体来看并未显现出迅速回暖的态势，国际供需格局同样相对宽松。同时美国新棉种植相对顺利使市场对后期产量有较高预期。

       纺织方面，5月份淡季特征明显，内地大多中小型纺企新订单不足，下游纱厂、布厂走货不畅成交清淡，成品库存逐步累积，虽说当前纱价下行幅度不如棉价，理论利润有所好转，但实际利润或仍处于亏损阶段。企业认为6-8月的形势可能更为悲观。下游部分贸易商在前期大量出货之后，目前保持轻库存观望状态。

       宏观方面，5月17日，财政部招标首发400亿元人民币30年期特别国债。国际方面，5月14日，美方发布对华加征301关税；15日美国4月核心CPI同比涨3.6%，符合预期。

       后市预期，国内方面，目前国内前期大量进口棉、进口纱到港，下游纺织市场延续疲弱态势，供需格局偏向宽松，目前基本面无明显提振市场向好因素。短期需关注天气对新棉生长期的影响以及节假日出游是否会对需求端有一定提振。国际方面，目前美棉2023/24年度装运数据超过预期以及美国4月CPI数据符合预期减弱市场对通胀加速的担忧，对盘面形成一定支撑。不过美国新棉种植进度相对顺利以及国际新棉即将上市对盘面仍有一定压制作用。整体来看，目前国际棉价处于近年来底部位置，短期或难以再度大幅下跌。