国内方面，周一至周三郑棉小幅震荡，并于周三小幅反弹，试探五日线压力，周四至周五大幅下跌，最低跌至15125元/吨的四个多月新低。根据近期实地调查来看，截至4月底新疆棉花播种基本结束，整体面积持续减少，但减幅有限且低于去年。内地棉区由于植棉收益不佳所限，棉花种植面积仍保持萎缩状态。从现货价格情况来看，新疆库基差价在600-1100元/吨，内地库基差在800-1350元/吨，基差小幅上调。

       国际方面，ICE期棉周内在76-80美分/磅之间震荡，总体重心略有抬升。本周美棉签约环比大增，周内装运较为强劲，但宏观方面美联储预期延后以及新年度增产预期仍对棉价反弹形成压制，外棉价格陷入低位震荡区间。当前美棉播种工作正在展开，关注美棉主产区天气以及即将发布的USDA报告。

       纺织方面，本周进入淡季，纺企普遍反馈纱线销售速度有所放缓。纱线价格总体下滑，尤其棉花期货价格下跌令现货市场压力续增，更多纺企加入降价行列。部分纺企所有规格棉纱价格普降500元/吨左右，且反馈降价后销路并没有打开，下游反馈冷淡。在亏损运营以及部分企业下调开机的影响下，企业压力增加，部分企业开始小幅下调开机率。

       宏观方面，国内政治局会议提到房地产化解存量优化增量，提振市场对地产化债问题解决的信心，杭州、西安全面取消限购，一线城市房价短期来看有一定企稳迹象，整体宏观预期偏强。国际方面，美联储主席表态偏鸽、美国4月非农走弱令降息预期小幅回升，后续市场或主要基于美国经济和通胀表现调整降息预期，由于年内降息仍为大概率事件，大宗商品长线存在一定支撑。

       后市预期，国内方面，在外棉进口增量导致的阶段性资源供应充裕，以及下游纺织进入淡季带来的信心不足之下，本周后期棉价持续下跌，最大跌幅约700点。大跌后内外棉价差有所恢复，同时后续供应端压力或有所缓解，因而棉价后市下方空间或较为有限。后市需关注新棉播种期间天气因素、需求端的落地以及商业库存去库情况。国际方面，本周美棉出口销售表现亮眼，本年度美棉供需格局维持偏紧，外棉在75-80美分/磅有所止跌，但USDA报告发布前市场心态总体仍然谨慎，叠加新棉种植良好，向上的驱动仍然不足。短期需关注USDA最新报告及北半球各主产棉国新棉播种情况。