国内方面，本周郑棉交易重心略有下移，围绕15200元/吨一线窄幅震荡。一方面下游阶段性补库带动需求边际转好，加之宏观释放偏暖信号对棉价形成提振。但另一方面需求端整体并无亮眼表现，压力持续释放，削弱棉价反弹动力。从现货报价来看，新疆库双28资源对应CF405合约基差价在400-600元/吨；双29资源高出200-300元/吨。

       国际方面，从外围层面来看，周内多位美联储官员先后发言对市场对于降息预期的乐观情绪进行了打压，加之产业需求持续偏弱，盘面承压下挫至80美分线下，整体来看，棉价反应较为温和。

       纺织方面，周内内外纱价总体呈现企稳态势，加之节前备货心态之下，后道企业补库情况略有转好。部分纺企表示，纱线库存虽有去化，但程度有限，因此去库压力仍存。整体来看，目前市场消费形势较为低迷，未来复苏预期的落地情况仍有待观望。

       宏观方面，国内央行召开经济金融形势专家座谈会。今年以来，一系列扩大内需、提振信心的政策举措相继出台，政策效果逐步显现，经济总体回升向好。国际方面，美东时间周四，美国商务部公布三季度实际GDP年化季环比终值超预期下修至4.9%，低于预期的5.2%。PCE物价指数也被下修，核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值下修至2%，同样低于前值和预期的2.3%。

       后市预期，国内总体来看，尽管宏观氛围整体偏暖，但受制于产业层面供应端向上面临套保压力，阶段性供应充裕，叠加需求端消费复苏不及预期以及产业链流通环节成品去库压力持续存在，短期预计棉价仍将易跌难涨。国际方面，一方面美棉供需偏紧格局对于价格尚有支撑，而另一方面消费持续疲弱或持续阻滞棉价趋势性反弹，加之外围宏观因素存在高度不确定性，短期内国际棉价预计仍将维持上有顶下有底的区间震荡。