昨夜郑棉开盘迅速跳水跌破15000元/吨大关，今日白天延续下跌态势，最低下跌至14840元/吨附近的新低，但尾盘小幅反弹，站回15000元/吨上方。近期下跌趋势中，1月合约在期现价差倒挂以及仓单低位的弱支撑下，跌幅小于5月，1-5价差走扩。外盘方面，由于最新的美棉出口装运数据环比再度减少，以及外围市场普遍下跌，美棉也再次下跌至80美分/磅以内。

       当前新棉收购已进入尾声，截止到2023年11月27日，新疆地区皮棉累计加工总量336.53万吨，同比增幅38.2%，位于近几年的偏高水平，减产幅度或不及预期。下游市场需求仍未现好转，纺企持续亏损之下面临较大的经营压力，成品库存持续增加，内地减停产较多，对于棉花采购极为谨慎，现货在流动性不足之下基差走弱，进一步拖累市场信心，短期在阶段性供给增加和纺纱亏损压力增大的供需双向偏弱结构下，棉价预计仍承压运行。

       轧花厂在期货持续下跌之下只能暂时“躺平”，后点价合约多移仓至5月，部分成本较低的轧花厂计划5月反弹至15000元/吨以上后就逐渐点价平仓，因而短期5月上方面临较大的套保压力，1-5合约价差有进一步扩大的可能性。短期来看下跌仍难言底，但长期来看去库格局以及供给收缩的背景下，若棉纱去库有所好转，远月存在一定的反弹空间。