九月的首个交易日，郑棉迎来了“开门红”，走势继续“高歌猛进”，主力合约最高上涨至17905元/吨，再创本年度新高。近期宏观刺激频频发力，8月财新制造业PMI超预期回升至荣枯线上方，市场信心得到提振，外盘方面美棉延续上涨态势，国际油价也冲至年内前高附近，商品指数多头氛围浓厚，今日三大橡胶迎涨停潮，化工及黑色类走势均强劲，对郑棉有一定情绪带动作用。但从产业自身来看，上方继续看高一线的空间或较为有限。

       从供应方面来看，支撑棉价上涨的动能仍为之前反复提到的本年度供应趋紧、新年度减产及抢收预期。随着新棉收购的临近，关于减产及抢收的不确定性的炒作也达到白热化，郑棉出现了超预期的持续上涨。但近期新疆调研反映减产预期已有所减弱，在收购大幕拉开后，或会因为减产及抢收不及预期而新增确定性利好缺乏而失去进一步上涨动能。

       下游方面来看，需求端随着传统旺季的来临出现了一定好转，纱线的流动性有所增强，给棉价的带来的负反馈有所减弱。但纺企依然面临外需持续外流和内需好转有限的需求难题，在棉价的持续上涨中难以实现价格的顺利传导和利润的回升。近期棉纱期货与棉花期货走势的分化也反映了下游需求的疲软，后市强预期弱现实的“旺季不旺”状态或继续落地。

        总体来看，短期内棉价上涨更多受前期利多刺激的尾声以及商品市场整体走强的情绪带动。随着新棉上市后供给的改善以及新花套保盘可能带来的压力，市场多空力量将重新分布，各方博弈加剧下郑棉或会出现高位的大幅震荡，因而当前位置不宜过度追涨。