当前棉花市场正处于新旧年度交替的关键节点，近期郑棉持续上涨，市场对于新年度供应情况和金九银十的需求复苏能否到来持续高度关注。在目前供需验真逐渐步入的窗口期的当下，8月31日下午，第34期棉花展望沙龙分别邀请了中国棉花信息网副总经理王忆宁，中国棉花信息网数据中心负责人张静，新乡市诚成棉麻纺织有限责任公司销售总监田明雷和山东晨旭供应链有限公司总经理助理、销售总监李世庆大家就当下的棉纺市场形势、疆棉生产调研情况以及下游纺织企业近况进行梳理与分享。现将嘉宾观点整理如下，谨供参考。

确定性和共振缺席 短期区间难破

——中国棉花信息网副总经理 王忆宁

       首先从国内供应端来看，本年度供应紧张以及新年度供应缩减的压力，随着储备棉销售正式启动之后已明显缓解。而目前新年度供应端担忧缺乏确定性，拉长时间维度来看，新疆棉产量预期仍然处于记录较高位置。国内需求端呈现出弱现实、强预期的局面，贸易商高库存或稀释旺季表现，此外外需不足内需平淡，淡季特征仍然明显。

       从国际方面来看，目前USDA给出的23/24年度全球供应体量预期略显保守，阶段性产量调增成为了更大概率事件，尽管美棉存在减产可能，但数据之间存在一定分歧，后续可能出现纠偏情况。此外，北半球印度、巴基斯坦以及南半球巴西、澳大利亚均大概率丰产，且丰产格局趋于清晰。需求端当前弱需压力仍待释放，欧美市场持续高库存、销售缓慢的压力长期存在，压制整体需求表现。

       整体来看，国内在空头开始增仓郑棉持续双向宽幅震荡的现在，供应偏紧缓解等明牌阶段性强化在上涨过程中带来短时回调是极有可能发生的事件，但由于预期的不确定性，短期预计呈现持续宽幅震荡但区间下沿上移态势。而国际当前阶段是缺乏确定性和共振的，也就是缩种之下减产是预期内的，再叠加新棉出口需求一直偏弱和美棉自身干旱/墒情/弃耕率数据之间存在分歧，所以数据出炉的刺激力度和持续动能是比较弱的，复刻去年同期纽期行情可能性较低，但底部也可能会因为美棉产量情况高于去年。

2023我在新疆之北疆调研分享

——中国棉花信息网数据中心负责人 张静

       张静将8月19日以来北疆区域调研情况进行汇总，并从减产、收购、植棉成本三个方面进行了分享。首先从减产方面来看，受多因素影响，北疆各地棉田结铃数、株高和单铃重情况各异，地块之间长势差异化较为明显，减产方向明确，但幅度不明确，具体还是要看未来15天天气变化情况而定，在不考虑南疆情况来看，目前暂时维持上月本网生产调查的预估新疆总产557万吨不变。收购方面，8元/公斤成为收购价认知分水岭，农户对低于8块的收购价接受度较低。而对于收购企业而言，受到下游消费旺季能否到来，2021年的前车之鉴令其多维持谨慎心态。植棉成本方面，今年受化肥用量、租地费用、人工成本等因素影响，整体成本区间较近几年变化不大，个体或较去年持平略增。

下游纺织市场近况分享

——新乡市诚成棉麻纺织有限责任公司销售总监 田明雷

       从5月棉价持续上涨以来，市场就存在棉纱价格跟涨乏力的情况，而贸易商库存从5月到6月持续累库，目前部分贸易商库存低于纱厂报价，但出货仍较为平淡。终端目前对于棉纱采购较为谨慎，因下游订单不充足，纱厂不存在排单情况，下游备货意愿不够积极，此外在佛山市场多存在终端产品爆仓情况。

       目前纺织厂利润被挤压，行业严重内卷，贸易商囤货积极性也明显下降，纱厂期待下一波订单消化纱线库存，形成循环补库。预计后市在九月份有一波小行情，下游新增订单能消化掉贸易商及纱厂部分库存，纱价有望小幅上涨，但上涨幅度不会太大，预计上涨空间在500-1000元/吨。因棉花价格过高，纱厂棉花备货不积极，部分纱厂亏现金流，可动用资金不多，在纱厂需求疲软的当下，棉花后市或存在下行风险。

——山东晨旭供应链有限公司总经理助理、销售总监 李世庆

       近期棉花市场存在多空对垒情况，总体多头还是占优，棉花价格易涨难跌，但随着新年度棉花收购在即，后期如果金九银十消费不及预期，加之目前棉花价格和棉纱价格之差远高于2021/2022年度棉花收购之时，有可能新年度棉花抢收不及预期。因下游纺织企业存在亏损，无法继续涨价传导，或导致市场对新年度收购价格高企的棉花存在难以消化的风险。

       从近期对菏泽周边的调研情况来看，当地纺织企业棉花库存尚可，在一个月左右，纱线价格不一，走货情况较好库存不高，但也存在部分限产和停机情况。近期部分企业近期拍储较为积极，用以补充库存。