今年以来，受到2月份起美元指数止跌回升，国内经济复苏趋缓，中美利差在不同货币政策主导下持续扩大等多重因素的影响，人民币对美元汇率呈现持续贬值走势，中间价从2月2日的6.713贬值至6月末的7.2258，累计贬值幅度达到7.6%。持续贬值对于在疫后复苏过程中拉动出口相对有利，但相关纺企也反馈，由于疆棉禁令的影响，以及海外市场在高通胀高利率之下需求走弱，整体人民币贬值对出口的利好作用体现较为有限。

       进入7月份，随着美联储紧缩周期即将迎来业内预期的最后加息阶段，美元指数转为震荡回落走势，中国经济酝酿调控组合拳奋力拼搏“下半场”，在内外因素共同调整之下，人民币自身的贬值压力有所减轻，官方稳定人民币汇率的意图也逐渐明朗。陆续通过稳定汇率中间价，境内大行调降美元存款利率，国家外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数等举措，释放出维稳汇率的政策方向。而7月24日召开的中央政治局会议更是重提“要保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，这一表态不仅明确了稳汇率的政策方向，更是为人民币资产注入了一针“强心剂”。业内周知，由于美联储去年大幅加息以来，中美利差持续扩大，造成海外资金流入减少，国内资金加速外流，当前随着美联储加息临近尾声，下半年中国经济和人民币资产或有望迎来“重新估值”，这也是政治局会议召开后国内A股市场大幅反弹的重要原因之一。

       前期人民币贬值带来进口棉花和棉纱折算人民币价格上升。以今年以来Cotlook A指数均值96美分/磅为基准，人民币汇率从6.713贬值至7.2258，纺企或贸易商因汇率变动支付的1%关税进口价格从15841元/吨上涨至17036元/吨，上涨达1195元/吨。以进口纱3.0美元/千克为基准，汇率变动之下进口纱价格从23835元/吨上涨至25629元/吨，上涨达1794元/吨，成本增加均不容小觑。在前期内外棉花价格倒挂之下，企业采购外棉和外纱相对较少，人民币贬值影响程度不明显，随着四月底以来内外棉价差转为正向且逐渐拉大，企业外棉询价采购情况增加，同时内外纱价格也逐渐靠拢，贸易商订货积极性增加，人民币贬值带来的成本增加的影响也有所加大。

       展望人民币未来走势，随着近日召开的中央政治局会议定调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，后续美联储加息基本结束，美元进入贬值周期，国内稳经济一揽子政策持续发力，经济整体稳健复苏，人民币汇率也将结束贬值趋势，进入升值周期，整体升值速度受到内外围因素尚不稳定的影响，或将有所波折。为防范人民币大幅升贬，目前政策工具箱也十分充裕，包括但不限于启动汇率中间价逆周期因子、调整金融机构外汇存款准备金率、调整外汇风险准备金率、发行离岸央票、调节企业跨境融资宏观审慎调节参数等。据统计，2018年中美贸易战以来人民币对美元中间价的均值在6.74左右，接近人民币本轮贬值的起点位置，人民币均衡水平落在何处，仍可继续探讨。升值趋势对于在内外棉和内外纱价差已经或趋于回正，滑准税配额增发背景下，外棉和外纱的进口整体有利，将为企业提供切实的降低进口成本的可能。