棉价在上冲之后迎来新的一波回调，符合我们从5月初开始作出的“国内将维持高频宽幅震荡行情，国际上有顶下有底区间震荡”的预期。

       从当前市场运行情况来看，有当前供需偏紧和需求预期偏弱的矛盾，有对于后市消费复苏预期的分歧，有对于供应收缩进而强化抬价抢收和宏观支撑的期待，有天气和政策的不确定性，带来的就是明确方向性指引的缺失和趋势性行情出现基础的不牢固，因此短期仍维持高频宽幅双向波动趋势性行情暂难出现的预期。放眼后市，或将有一定概率出现需求明确转弱+天气扰动消退+宏观新增支撑有限的阶段性偏弱共振，在抬价抢收之前带来一波相对深度的回调。