美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，预估为5.0%，前值为5.0%；4月核心CPI同比上升5.5%，预估为5.5%，前值为5.6%。整体美国通胀继续下降，但下降速度放慢。有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos撰文称，4月通胀报告强化了美联储暂停加息的计划。中金指出，最新公布的美国CPI数据显示出较强的粘性，不过4月份的通胀数据将支持美联储6月暂停加息，但不支持年内降息。据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为93.9%。结合当前美国银行业风险仍持续存在，银行信贷处于收紧状态，美联储停止加息基本“板上钉钉”。但市场对于年内是否会降息与美联储观点仍存在分歧。有分析认为在美联储的13个周期中，从最后一次加息到首次降息的时间中位数是4个月。CME美联储观察工具显示，9月份降息的几率为49%，11月份可能再次降息。因此分析认为，如果5月是最后一次加息，那么根据中位数/平均历史水平，降息时间看向了9月/10月。由于10月份没有议息会议，因此第一次降息现在已在11月会议完全定价。

       美联储的加息和降息进程与经济周期高度相关，对经济起到了紧缩降温或者宽松增加“燃料”的作用，对棉花市场的影响也非常直接和明显，尤其是加息或者降息预期，市场会提前进行交易，从而推动或者打压棉价上涨。过去一年美联储扩大加息幅度便伴随棉价从历史次高位的波动回落。随着通胀回落，经济衰退压力上升，今年以来美联储加息幅度明显收窄，过去的三次加息均为25个基点，由于已被市场提前消化，政策出台对市场的直接影响已经变小。而正在被市场提前定价的降息周期是否会带来棉价从当前震荡周期“脱身”，走上回升趋势，目前判断似乎还为时尚早。因为一方面，棉花市场目前主要交易主题仍为美欧的衰退预期，高利率将持续较长时间，消费将处于低迷状态，批发商仍处于去库存周期，整体棉花需求在除中国以外的市场都将表现得较为惨淡。另一方面，即使进入降息周期，是否意味着经济能够快速触底回升，带动纺织品消费增加，也尚难寻到端倪。预计短期内市场仍将主要关注通胀下降速度，美联储是否会再度采取紧缩措施。但中远期市场蕴含的一些微妙变化，尤其在供应端一旦出现减产信号情况下，或许也将提供一些新的交易题材。