深度调查:市场多空因素博弈 未来棉价是何走势?

分类:行业资讯  来源:中国棉花网  发布时间:2023-04-24

       2023年一季度以来,国内棉价维持震荡上行走势,其中不乏市场预期美联储加息接近尾声、棉花基本面改善的利多理由,只是近期郑棉价格突然大幅回调,让市场有些措手不及,难道是棉纺市场即将进入淡季导致的吗?

一、美联储加息接近尾声 金融风险尚未消除

       4月初,美联储3月会议纪要显示,美国两家区域性银行倒闭引发全球金融动荡危机已经得到有效治理,有效平稳了市场情绪,防止了金融系统性风险的发生,最终美联储决定3月继续加息25个基点。3月点阵图显示,2023年利率终点中位数为5.125%,多数与会者认为2023年政策利率可能在5%-5.25%,对应5月应该是最后一次加息。在以上观点支撑下,包括棉花在内的大宗出现了一波反弹,但近期美国金融市场高利率导致的负面情绪持续发酵,市场担忧再次出现类似硅谷银行事件,整个大宗商品开始回调。调研时,受访企业就已经对美联储加息并且将通胀降到2%的决心表示担忧,如今市场的担忧已经在盘面上得到了验证,美联储加息对金融市场的后续影响还将持续下去。

二、新季棉花种植面积下降 市场或将进一步炒作

       调研时,发现当下市场有炒作新疆棉面积下降的动向,针对今年新疆棉播种面积增减问题,国家棉花市场监测系统早在今年3月份就做过全国及新疆植棉意向调查统计,相关数据显示,2023年中国棉花意向种植面积4389.1万亩,同比减少227.9万亩,减幅4.9%,其中,新疆意向植棉面积为3842.5万亩,同比小幅减少89.3万亩,减幅2.3%。由于当时调查的是意向播种数据,距离实际播种时会有一定差异。目前春播工作尚未结束,棉花实际种植面积还未统计出来,市场人士认为棉花面积下降幅度为5-10%,甚至还有人认为面积降幅达到了15%,但实际降幅仍是未知数,这种炒作或许将对棉价形成一定支撑。

三、纺企开机率维持高位 产品分化严重

        据国家棉花市场监测系统调查,2023年4月初,被抽样调查企业开机率为91.9%,表明纺企基本上达到了满开状态,说明订单还是较为充足。在实际调研中发现,这里存在两个问题,一是纱线成品分化严重,一些中高端纱线畅销,甚至供不应求,而中低支纱线销售不好,有能力的企业调整产品,加大畅销品的生产;二是棉纱库存尚未真正流入到下游生产环节里,例如佛山张槎市场纱线库存维持高位。出现以上情况的原因是,现在下游企业以春夏订单为主,生产商多使用轻薄面料;二是贸易商有大量存纱的现象,他们认为后市棉纱在消费复苏的大背景下将维持震荡上行的走势,因此存纱的积极性较高。

四、下游企业库存偏低 市场存在隐忧

        调研发现,目前企业原料和成品库存都维持低位,尽管产品利润较好,但是生产相对保守,不敢大量存有原料库存,随用随买,部分企业的棉纱和布匹甚至出现了供不应求的局面。以布匹为例,一家受访企业表示,现在一台织机一个月的利润达到了数千元,生产效益非常好。现在企业都是低库存,刚需采购,只要棉价下跌就会出现点价采购,这也对棉价形成一定支撑。

        据国家棉花市场监测系统调查显示,截至2023年4月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为32.4天(含到港进口棉数量),被抽样调查企业纱产销率为102.1%;布的产销率为100.9%。以上数据和实际调研情况吻合,4月份企业订单仍旧相对充足,生产保持向好,但进入5月以后,市场逐渐进入淡季,企业对订单能否持续跟上持有疑问,一旦棉纱价格下跌引发贸易商恐慌性抛售,势必会影响到棉花价格的走势,这是未来企业较为担忧的问题。

五、终端服装库存大 企业多渠道去库

       这次调研了解到,尽管棉纺中游及上游产销较好,但服装终端消费较差,服装库存大,特别是美欧外贸出口市场较差,对国内服装出口造成负面影响。一家受访服装企业表示,以前寻找优质供应商困难较大,因为多数供应商都在接外贸订单,并且利润比国内好,现在这样的供应商很容易找,寻找和合作的难度大为降低。企业很少关注棉花原料价格变化,主要是棉花在服装用料中占比低,用量少,棉花价格变化对服装成本的影响很小。比较而言,企业更为关注原油和化纤价格的变化,因为化纤原料用量很大,价格波动幅度也大。

       该服装企业表示,服装终端使用棉花原料的总量变化不大,由于棉花纤维在功能性创新上不如化纤快,服装产品应用领域相对受限。长期来看,随着服装应用场景更加多样化,棉花用量可能出现微降的趋势。对棉花来说,供应端造成的价格变化大于消费端。为了迎接新季产品,企业正在抓紧通过工厂店、促销等途径清理旧有的库存。

        总体来看,在国内外宏观环境风险尚存的背景下,市场多空因素交织,叠加棉花供需基本面的扰动,棉价仍将维持区间震荡走势,未来随着经济和消费的逐步复苏和发展,棉价重心有望缓步上移。