轮入政策“千呼万唤始出来”，也算是终于对市场的各种谣言进行了官方打假。对于公告内容，在这儿就不再赘述（公告指路：关于2022年第一批中央储备棉轮入的公告），更想说一下对于政策的几点理解、几点猜测和一些不确定。当然必须要说的是，此时政策的落地，无论是从市场信心上、还是真实需求上以及公告中具体内容调整上，都向市场释放了积极信号。

       与之前轮入公告有几点区别：一是时间上，只明确了开始时间，结束时间并无明确规定，而是“根据市场形势、轮入情况等适时确定结束时间”，释放政策调整上也支持并助力行业“以时间换空间”的积极信号；二是轮入数量上，对于每日收储数量并无指导性的相对具体的数字，而是“原则上均衡安排并动态调整”，在收储数量上给出更大可能；三是轮入价格的确定和调整周期上，由一周一定且按照国内现货价格联动并上浮一定比例，改为每天一定且明确按照中国棉花价格指数和国家棉花价格指数的算数平均值；四是熔断机制上，由于内外棉价差持续深度倒挂的特殊情况下，由“内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨即暂停交易”调整为“高于18600元/吨即暂停低于则启动”；五是在质量要求上，颜色级要求有所放松，由之前的“白棉三级及以上占比不低于80%”放松为“只要一检结果为白棉3级及以上，那么储备公证检验结果在白棉4级及以上和淡点污棉1级也符合交储要求”，充分考虑到了时间带来的颜色降级可能。

       但同时，对于公告也有一点不确定，那就是关于对交储参与主体的要求。目前公告所述要求为“限定为经2021/22年度新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团公示后确定的棉花目标价格改革加工企业”，那么存在的疑问就是包厂收购的能不能交？有贸易资质的轧花厂能否回购自己加工的皮棉去交？或者有自有贸易公司且货权也已转至贸易公司或其他自有企业的能不能交？这些问题可能需要等待细则公布之后方可知晓。

       而对于市场反应也有几点猜测：一是随行就市定价之下，轧花厂交储积极性如何？在近期价格持续低迷且需求难见好转之下，轧花厂心态也已经发生了从前期期待有盈利机会到中间挺价减亏再到现在认亏出货的明显变化，在疆棉禁令持续存在且下半年需求维持偏弱预期的情况下，预计会抓住“最后的稻草”积极参与。二是既然都要巨额亏损，那企业会不会干脆躺平选择“以资抵债”？由于目前双结零政策并未听闻有明确变化，以及要考虑到躺平之后对于之后再度参与新疆棉加工资质等不确定危险因素的考量，这也大概率是排在极后面的“下下策”。三是对于棉价会有何种影响？首先政策的落地无论是所处市场节点还是从市场情绪考虑，都释放了积极信号，必将对棉价形成即时的支撑和拉涨。但具体持续动能和反弹高度，如果考虑到目前公布的30-50万吨的数量限制对于市场压力的缓解，市场的前期期待以及18600的暂停熔断机制，无论是反弹力度还是持续时间，可能都不可抱有过高期待。四是后续其他政策是否还会“接力”？手心手背都是肉，在轮入政策已经落地以及疆棉禁令之下出口企业对于进口棉存在刚需的客观情况之下，市场对于接下来是否会发生进口棉相关政策也存在较大期待，结合国储相对低位，疆棉禁令不取消的情况下，国内对进口棉存在的刚需也支撑进口量将维持在一定位置，因此我们可以看到国内收储政策一发布，美盘也跟着雀跃了一下。