在经历几乎两个跌停之后，纽期下探破前低跌至90美分以下。如本网在上一轮下跌时所说，随着全球供需格局从供应紧张到供需平衡再到供应宽松，叠加货币紧缩预期之下流动性收紧以及经济衰退担忧，国际棉价承压运行。

       随着本年度挤仓行情结束，而新年度目前来看尚不具备逼仓条件，交易逻辑也逐渐转向供应宽松。尽管短期内天气“敏感期”包括干旱以及活跃飓风季的扰动仍将带来短线波动，但需要冷静观望旱情分布区域以及发展态势，飓风登陆后带来的实际影响，避免过分放大影响。在将天气因素考虑在内之后，本网对于美棉下年度产量预期暂给到330-350万吨区间，考虑到本年度目前平衡表数据调整空间有限，以及出口情况未见明显异常，预计新年度库消比大致在24-29%，根据历史相似年份价格位置来看，分别在75美分和85美分上下波动。在需求转弱以及宏观收紧的预期之下，认为波动区间会下移，上冲顶部也会下移。

       在需求存在极强转弱预期之外，新棉也存在较强增产预期。目前印度西南季风已经覆盖印度全境，多棉区降水增加，植棉进度直线提速。据印度农业部数据，截至7月1日印度全国植棉面积达640.8万公顷（9612万亩），植棉进度同比领先约4%，整体处于近年较快水平，进一步增强新棉增产预期。近期巴基斯坦国内新棉播种已基本完成，据巴基斯坦国内棉业机构最新预测消息，目前该国植棉总面积约200万公顷，达到预期植棉目标（246.1万公顷）的81.3%，同比扩大6.9%。从新棉生长期情况来看，近期在持续晴朗温暖天气的加持之下，巴基斯坦各地新棉长势良好，且尚无虫害困扰，据此来看，后期产量或波动空间有限。而南半球本年度新棉总产维持增产不变，有效缓解阶段性供应紧张态势。目前澳棉销售进度基本完成，增产预期基本落地。巴西主产棉区前期受不利天气影响，产量预期下调，近期据巴西棉花种植者协会最新预计，总产预期下调至260.9万吨，但整体增产预期不变产量增长的预期基本落定。

       整体来看，随着交易逻辑从本年度的供应紧张转向新年度的需求转弱，叠加宏观层面货币政策在高通胀压力之下的偏紧预期以及经济衰退担忧，棉价在当前位置仍存在较强下挫压力。但考虑到当前正处于天气交易窗口期以及确实存在不利天气扰动，短期或有望企稳区间波动，但波动区间会下移，上冲顶部也会下移。