随着国际环境竞争的日益严峻与产业期现的不断融合，风险管理已经成为了确保涉棉企业长久稳健运行的关键因素。 6月16日，由棉花产业培训中心与中国棉花信息网联合推出的“闻声如面 声入人心”系列线上报告会与大家如约见面。首次报告会我们特邀了中国棉花信息网副总经理王忆宁与广州期货投资咨询部高级经理谢紫琪，为大家讲解了国内外棉花市场形势分析及展望以及棉花期权的运用于介绍，现将嘉宾观点整理如下，谨供参考。

矛盾&博弈加剧 内外市场持续背离

 ---中国棉花信息网副总经理 王忆宁

       目前供需偏紧格局下，USDA偏乐观预期仍然存在调整空间，逼仓行情告一段落或存下移态势，印度棉价较高位置运行，订单已见顶回落。轧花厂还贷压力增大、纺企利润缩窄、棉花出疆销售进度持续缓慢、流动性较差等因素使得基差内卷降价抛货成为恶性循环，供应端压力仍待释放。下游方面的情况来看，纺企库存棉花成本初现下降趋势，旺季不旺淡季更淡，企业经营压力持续上升。疆棉禁令、非棉替代、订单转移、供需消费减弱等影响因素下，外盘下挫压力增大，国内盘面也出现破位下挫。

       在当前外围俄乌局势、疫情反复、宏观美联储加息节奏未定但偏鹰基调已定的情况下，产业内新棉生长期、天气等不确定因素或出现突发性短线波动，国内市场盘面存有一定空间的释放，国际市场有望高位收官。内外走势背离仍将持续，回归之路道阻且长。

棉花期权运用与介绍

---广州期货投资咨询部高级经理 谢紫琪

       从期权策略方面来看，中长期需要关注宏观与供需的变化，以经济周期、GDP增速、货币投放量和疫情等指标作为宏观背景，月度与年度供需平衡表作为基本面。从规避风险方面来看，不建议与商品整体趋势、宏观大背景、技术及资金对立，重要事件节点可能发生行情爆破的时间点，宏观重要经济数据发布前夕、节假日前后、政策公布、天气敏感期、新棉收储前夕对买方来说把握入场机会，对卖方来说需进行防控或者止盈操作。

       根据以上的分析指标，各项期权操作的方式也会有所不同。卖出看涨期权是投资者对后市不看涨，且下跌成分居多，属于温和看空的交易策略，当企业持有多头现货时，卖出看涨是对现货风险对冲的一种保护方式。买入看跌放大资金优势，减小判断风险期货价格处于绝对高位，或者基差为负，期货高升水，认为价格将大跌，建议每次买入看跌，止盈的时间不要超过半个月的时间。领口组合预期大跌时表现最佳，可将下方风险完全保住且无额外的多头头寸，但依旧存在无法消减大量成本的情况。