国内方面，周内郑棉维持弱势震荡态势，05合约一度向下跌破21500元/吨。随着还款压力的增加以及国内棉价在缺乏利好支撑之下后市难见走强可能，轧花厂和贸易商销售意愿增强，销售价格来看不管是一口价还是基差报价均较前期明显下调，但整体销售进度持续缓慢，根据调查情况来看普遍尚未过半，棉花依然集中在生产端，需关注后期供应放量可能带来的价格下挫风险。   

　　国际市场方面，USDA发布4月月报，全球产量增消费减，期末库存环比微增，整体中性偏空。但因美棉在强劲外需拉动之下目前已经超卖，本年度供需偏紧格局已定；资金净多持仓与大量未点价卖单博弈力量仍存；加之美主要棉区西部和西南棉区旱情持续恶化且尚未见到转好可能，新年度美棉产量或远不及市场预期；均对价格运行形成交强支撑。但在当前棉价高位之下，接下来需密切关注北半球主产棉区天气变化情况以及外围因素扰动带来的波动风险。  

　　纺织方面，国内传统旺季不旺，下游订单和利润情况未见好转。加之多地疫情反弹，工厂减停产情况进一步加剧，对于棉花采购需求和意愿均不强。需求疲软叠加疫情导致的跨县市流通受阻，使得下游产成品销售更加雪上加霜。根据了解情况来看，在棉及非棉价差持续高位之下，部分企业持续增加混纺比例。   

　　宏观方面，国内3月份 CPI和PPI走势出现分化，指向居民消费需求疲弱，而工业品价格则在全球大宗商品价格上涨等因素影响之下环比继续上涨且涨幅扩大，根据国内疫情爆发节点，具体影响或在4月份数据中体现更为明显。WTO预计全球商品贸易量将增长3%，低于前期预测的4.7%，主要是考虑到俄乌冲突等地缘政治风险带来的经济复苏放缓以及持续存在的全球供应链压力。   

　　整体来看，因国际和国内市场供需基本面分歧加大，内外联动减弱，预计未来一段时间仍将呈现外盘偏强而国内跟涨乏力的分化走势。需关注行业政策变化、全球终端需求回落拐点、北半球春播期间天气情况以及外围地缘政治冲突局势带来的大宗商品价格波动风险等。