在节后将近一个月的时间内，国内生产端在高收购成本以及短期还款压力尚可之下挺价意愿仍然较强，基差仍有修复空间；但另一方面，向上方和后期又面临轧花厂套保需求尚未释放、国内需求前期不明、新年度扩种预期以及流动性收紧等弱预期因素的制约。那么盘面什么时候能够结束区间震荡态势走出趋势性行情，下游需求到底如何？产业链企业应该怎么看怎么走？2月23日下午，第17期棉花展望沙龙分别邀请了中国棉花信息网产业研究部主编谢婷和建发上海有限公司棉花研究员雒祥鹏，就其对于市场的看法以及企业交易策略进行了分享。现将嘉宾观点整理如下，谨供参考。

需求旺季是否会来  价格拐点是否已到

                            ---中国棉花信息网产业研究部主编 谢婷

       从市场短期来看，本年度国际棉花供需偏紧格局和高收购成本形成较强支撑，叠加目前产业链原料库存偏低，又遇传统旺季，订单可能有回暖，存在一定补库需求的预期之下，棉花期现价格下行空间有限，05合约期货贴水现货幅度仍较大。

       从长期因素来看，全球棉花种植面积增加，供应量可能会偏宽松，但东南亚竞争、疆棉禁令、以及化纤对棉花的长期代替等因素影响，未来需求存在一定不确定性，再加上货币收紧、储备棉等相关政策的调控，预计棉价将见顶逐步回落，交易重心有所下移。

投资逻辑及交易策略分享

                                     ---建发（上海）有限公司 棉花研究员 雒祥鹏

       对于市场运行方面，由于北半球年度供应库存持续下降，美棉当前仍处于软逼仓结构中，增产影响更多反映在价差结构中，所以美棉5月前难以偏弱看待。郑棉在上方有套保和大量现货供应双重压力，下方有新疆棉高成本、纺企补库需求支撑，短期仍保持震荡走势。

       对于交易策略方面，企业经营模式不同，研究重点便不同。如果企业侧重基差经营，则不仅要求有明确的中长期行情研判，还要求研究人员有明确的基差、价差结构、远期结构判断，并灵活把握短期行情波动节奏。举例来说，从远期曲线结构变化，企业可及时调整采购策略；从短期的行情涨跌波动节奏，企业可快速反应调整采购销售节奏；从基差走势变化来及时调整采购定价等。