当地时间12月13日，土耳其货币里拉对美元汇率一度跌破14.6再创新低，今年以来，里拉已累计贬值近50%。过去两周，土耳其央行曾经3次干预外汇市场出售美元，里拉对美元汇率基本维持在14以下。当地时间12月16日，土耳其央行将召开货币政策委员会会议，外界预测土耳其央行将继续宣布降息。

一、棉花需求持续增加 产消缺口不断扩大

       因近年东亚及印度的欧洲成衣订单部分转向土耳其，棉花消费向好，土耳其国内产量已无法满足其日益增长的消费需求。据美国农业部（USDA）最新发布的12月份全球棉花供需预测报告，2021/22年度土耳其棉花总产预期82.5万吨，消费量预期185.1万吨，产销缺口达102.6万吨，或连续第二年超100万吨。而近年来土耳其对进口棉需求持续扩大，近期里拉兑美元的贬值对当地纺企进口棉的需求造成了不利影响。

二、棉花进口存在刚需 美棉进口有望恢复

       从进口来源国看，美棉，巴西棉和希腊棉连续三年占土耳其进口棉的60%以上，其中自2018/19年度起，美棉始终是土耳其进口棉的第一大来源国，连续三年分别占进口棉总量的45.8%、37.9%和24.8%。美棉进口量的减少，或与自2016年起土耳其政府对美棉征收反倾销税相关，而该税种已于2021 年 4 月 16 日取消，颇受纺织行业欢迎。

三、出口需求持续强劲 纱线出口明显增加

       由于近年土耳其里拉的持续贬值，且新冠疫情将部分本属于中国及东亚的订单转向土耳其，土耳其纱线及布料的出口量稳步增长。而近年土耳其棉花产量始终无法满足用棉需求，庞大的纺织产业在可以预见的未来将持续依赖于进口棉。

四、里拉贬值通胀爆表 产业风险需谨慎

       此前数据显示，土耳其11月份通胀数据继续爆表，CPI同比涨幅高达21%，PPI同比增长了55%，续创20年来新高。目前里拉严重贬值已导致棉花进口成本大增，未来汇率波动势必进一步加剧棉花产业上下游风险。