11月底棉花以一根长阴线打破了长达一个多月的窄幅震荡走势，也使得市场信心继续走弱。近期下游拿货愈加谨慎，根据调查，纺企的平均排单天数从7月达到最高后，就一路走低，目前平均排单接近半个月，而成品库存也在持续累积。

       同时纱厂面临库存原料成本持续上升，利润下降的风险。根据11月底的调查，目前已经有接近半数的纺企成本库存达到22000元/吨以上，同时有11%的纺企原料库存在23000元/吨以上。而近期纱线价格持续走弱，部分品种已经下调幅度达到千元，利润明显压缩。高成本与弱需求使得纺企补库并不积极，少数企业已经在降低负荷或增加化纤用量。

       从轻纺城坯布成交情况来看，11月之后成交略有放大。春夏订单逐渐下达，下游也有刚需补库需求，但市场价格不稳，多数谨慎观望，尚未拿货，因而市场整体以消化产业链现有库存为主，下游补库窗口后移，中间商库存减少。

       目前储备棉轮出已经暂停，市场上时不时有收储传言，根据过往的储备棉轮换规则，适量的收储也是有一定可能的。郑棉主力合约已经变成5月，5月合约在下破19000之后迅速收回失地。轧花厂的销售压力依然很大，5月合约在期货与现货成本明显倒挂之下，支撑较为明显。当前产业链中贸易商库存持续下降，若下游需求出现好转，或许会迎来一波上涨行情。但目前距离春节已经不到2个月，一些下游织厂和服装厂都有提前放假的打算，部分企业忙着追回账款和回笼资金。春节前上涨的时间窗口略显不足，补库行情或许要等到年后。