郑棉在经过近一个月的连续上涨后，终于在18500附近停下了脚步，进行了两周的休整。虽然当时市场上喊2万的声音已经不少，但是毕竟“高处不胜寒”，郑棉在三年的新高位置上，继续拉涨的动力不足，叠加下游需求转弱以及国家只允许纺织企业参与储备棉轮出政策的调整等利空消息，郑棉在一周内回调一千多点，并围绕17500开始了窄幅震荡。今日尾盘下跌至最低17200元/吨，隐隐有向下突破之意，郑棉的上涨趋势是否已经破位?还是会继续向上冲击?当前市场上多空分歧加大，但笔者认为郑棉后市仍有上涨潜力，原因有三：

　　一、仓单加速流出 资金短期内存在炒作空间

　　根据本年度的仓单要求，仓单过了8月1号就开始每天贴水4元，因而贸易商继续持有仓单的意愿不强，再加上郑棉回调，纺企点价量增加，进入8月后仓单流出速度明显加快，当前较低的仓单量不会在上涨时“拖后腿”。市场上贸易商库存多数已经不多，尤其是好棉花已经基本都卖完了。因而在新棉上市之前资金仍有打时间差拉涨的可能性。

　　二、新棉期待高 价格仍有想象空间

　　据新疆企业反映，今年上市开秤时间比去年可能稍晚，这样纺织厂能大规模用上新棉基本得到十月中旬之后。籽棉收购价格预计基本在8元以上，棉籽价格目前来看预计在3.1到3.2元之间，预估皮棉成本在18000附近。由于抢收的利好是确实存在的，被证伪的可能性较小，同时目前棉农预期比较高，甚至有的预计在9元以上。从各方较高的期待心态来看，期货仍有反弹到18000元/吨以上的可能。

　　三、订单有支撑 纱线价格难以出现深跌

　　由于花纱价格强势上涨，织造端利润严重挤压，甚至出现倒挂。目前江浙一带目前织造开机率仅在50%左右。然而尽管价格向下传导不畅，目前纱厂的成品库存还未开始累库，个别大厂订单排到了11月份，小厂也有很多排到了九十月份，价格虽然松动，累积有数百元的跌幅，但继续下跌的意愿不强

　　从进口纱的角度看，东南亚如越南疫情严重，产能萎缩严重，后续到港的纱线量偏低，对国产纱线价格也构成支撑。

　　另外虽然当前坯布端订单不佳，但也多预计9月份出口订单会有新增，再加上东南亚部分终端订单的转移，整体下游市场或会有所好转，纱线价格恐难以深跌。

　　四、技术面来看未转势

　　从周线上来看，郑棉并未跌破从去年4月以来的上涨趋势线，而且长期的上涨趋势线即使后面转势时跌破，也会反复上去确认，因而从技术面上来看回调到支撑位做多较为安全。

　　所以总体来看，郑棉在新花上市前仍有较强支撑，或还有一轮上涨行情。但新花上市后，利空出尽，资金再大幅拉涨给贸易商套保“抬轿”的可能性反而较小。另外也需关注下游需求变化情况对棉花价格方向上的驱动。