4月初大宗商品开启上涨行情，国内黑色和有色金属，包括农产品期现货价格大幅上涨，引发了政策部门的关注。在接下来一个多月的时间里，我们目睹了政策层从关注事态发展，到重要会议强势发声，再到出手进行调控，直至日前国家发改委直接出面约谈相关行业企业，并出台行动方案，经历了一个调控程度不断加深的过程，足见政府对价格上涨问题的“低容忍”或者“零容忍”。

    当前形势下，中国保持了疫后经济复苏的较好状态，如果任由国际大宗商品价格向国内传导，由生产端向消费端传导，则将影响到整体经济复苏节奏，破坏内循环消费需求，同时对调结构、提质量的长期发展方向不利。而受到中美利差、人民币升值等多因素的影响，目前大量资金正在进入国内市场，并寻找合适的品种伺机进入，国内“稳货币”政策环境下也存在一些流动资金寻找投机机会，大宗商品如果大幅上涨，只会从资金流向以及成本提升等方面破坏当前经济复苏的良好局面，因此也是宏观层面希望极力避免的。

    中国方面连续重拳出击之下，加之美联储最新会议透露或将讨论缩减购债计划，市场预期加息时间可能提前到明年初的情况下，近期国内外大宗商品价格均有一定回调。

    棉花市场近期受到国内外大宗商品走势，以及政府调控举措的极大影响。昨日发改委出台的《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》中，在加强和改进价格调控方面，提出完善棉花目标价格政策，一定程度上表明了棉花是国家进行价格调控的重要农产品之一，将完善相关补贴政策，受此影响棉价有所回调。

        以下图表我们汇总了本轮大宗商品上涨以来政府部门介入调控的步骤举措，以及这些重要会议和举措所对应的郑棉主力运行时点。接下来大宗商品运行情况及调控是否继续加大力度，相关情况仍需持续关注。

CF2109（85天）