11月10日人民币兑美元中间价升至6.5897，创2018年6月27日以来两年多的最高值（近两日有所贬值，今日在6.6236）。进入6月以来，人民币兑美元汇率告别了自2018年4月贸易战爆发以来的持续波动贬值走势，连续升值近6个月，至前日高点已累计升值9%。此波升值市场分析原因来自：一是海外疫情6月以来持续攀升，而国内较好控制住疫情，并率先实现经济正增长，人民币币值坚挺；二是美元持续疲软，5月底以来美元指数持续向下运行，已从近100跌至最低91.74，并有继续下行的可能；三是下半年国内货币政策恢复正常化，国内外市场利差较大，资金大量流入。在此次上涨至新高后，市场获利了结盘大量涌现，暂时遏制了人民币涨势。外贸企业也加大了购汇力度，认为未来继续升值空间有限。但仍有众多海外资金继续看好人民币走势，主要基于中国经济好转程度领跑全球，中外货币政策分化等因素，其投资模型预估年底人民币兑美元均衡汇率将触及6.45-6.5。

    人民币升值利好棉花和棉纱进口，相同美元报价的原料和制成品折算人民币价格将下降。6月以来国内外棉花和棉纱价格持续回升，受益于人民币升值，外棉和外纱的上涨速度被平缓掉了很大一部分，竞争力相应增强。以外棉为例，11月11日Cotlook A指数美元价格较5月底累计上涨19%，1%关税下人民币价格则累计仅上涨13%，人民币升值平缓掉了6个百分点左右的价格上涨，约700元/吨左右。进口纱美元价格同期累计上涨24%，人民币价格则仅上涨了14%，升值平缓掉了10个百分点左右的价格上涨，约1800元/吨左右。可见，商品货值越高，美元价格上涨幅度越大，人民币升值对降低进口成本的作用愈加明显。受此影响，本就处于扩大状态的内外棉价差被进一步放大，按照11月进出口货物关税汇率1:6.6781测算，11月以来内外棉平均价差为1904元/吨，而如果按照人民币未升值前的汇率1：7.0956计算，内外棉同期价差仅1127元/吨，人民币升值使内外棉价差扩大了近800元/吨。同期内外纱价差受此影响，则由倒挂千元左右变为了目前小幅倒挂状态。

    理论上，人民币升值对于进口原棉或者纱线、坯布等半成品，加工后用于国内销售的纺企来说，利好更为明显；对于进料加工的出口型纺企则一进一出两相抵消，几无影响或影响较小；对于使用国内原料生产产品用于出口的纺企则较为不利，如果采用原来的美元价格出口，则兑换的人民币收入减少。实际贸易中，汇率波动对企业的影响则要根据企业是否采取避险措施、换汇时间或者进出口的比例情况具体测算。

美元指数（181天）