收储传闻靴子落地，自12月1日起至3月31日止，计划收购量50万吨。与19年收储相比，今年公告发布时间提前一个月；质量要求有所放宽，长度28及以上和马值B级及以上占比由去年的不低于90%放宽至不低于80%；其他包括强力和一致性等指标要求，以及其他相关规定请关注轮入实施细则。

    从收储价格设定来看，与2019年相比未出现明显调整，依然以前一周国内棉价为基础随行就市确定轮入最高限价；轮入熔断机制不变，仍然是当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，即暂停交易。我们以当前内外棉价格为基础，按照11月份海关汇率进行计算，当前内外棉价差在2000元/吨以上，远未达到轮入标准。当然此价差仅做参考，毕竟12月1号轮入能否正常启动，在海关汇率既定的情况下，最终还是要看接下来一个月内外棉价格的运行情况。

    对于收储具体执行情况以及对于市场的影响，还需要关注一下几点因素。首先要看有多少棉花符合交储要求。从目前已公检新花检验指标来看，各项指标同比均出现不同程度的下降。尤其是今年北疆前期长度和强力均较差，即使达到双28标准的批次也出现了颜色级较差以及C马值的情况。南疆整体指标尤其是强力指标较去年明显提升，同时去年高马值的情况也明显改善，符合交储要求的批次占比较高。但是最终这些符合轮入要求的到底能有多少进入储备呢。近期下游订单情况持续较好，纺企为了满足生产需求持续采购棉花补库。除了国内陈棉和进口棉以外，也开始有少量本年度新花听闻有成交。在不确定性充斥的当下，面对持续巨幅波动的棉价，部分棉企为了避免风险，只要价格合适也会选择保险消化落袋为安，而非专心等待要求更为严格且周期较长的轮入启动。三是内外棉价格未来一段时间的运行情况。在所有影响轮入的价格因素当中唯一能够提前锁定的是只有汇率因素，内外棉价具体运行情况尚未可知，如果再度出现像去年价差持续触发轮入熔断的现象，最终入储数量或许也会再次远低于计划数量，对于市场的影响自然也就减弱。

    对于上面第二点中提到的下游订单情况，在这儿也想多啰嗦几句。根据目前调研小组对疆内纺织企业调研情况来看，9月中下旬开始订单情况确实有转好，其中以家纺产品销售情况尤其较好。受到前期疫情影响、目前棉花波动剧烈以及订单以短单急单为主等因素影响，纺企普遍原料库存较少也不愿意出手囤货，基本根据订单情况随用随买。在这种情况下，如果双十一双十二之后纺企订单能够持续，疫情未出现二次大面积反弹，随着成品端去库存的持续，对于原料需求将持续强劲。从目前供应端情况来看，商业库存量持续减少，截至月底在200万吨左右，低于去年同期；其中陈棉仓单持续流出，目前不足25万吨；而进口棉虽然指标和价格均符合纺企需求，但奈何关税配额紧缺，加之加贸配额对于内销企业作用极为有限，使用成本无形增加。那么在此情况之下，如果先预设没有突发重大事件影响，再加上后期轮入和下游采购形成交替接力配合，棉价运行预计仍有较强支撑。

    整体来看，在今年轮出结束之后，如果不考虑进口棉入储情况，目前储备棉库存量较低。在新棉上市之后实行高品质棉花轮入，与储备棉轮换目标一致，也符合储备库存需求。在储备棉轮换常态化的当下，更多的是通过收抛之间的窗口期来保障棉花市场合理运行，对于市场的影响更趋于中性温和。