2020年，面对罕见疫情和世界经济衰退带来的冲击，中国经济和产业走过了极不平凡的历程。棉花产业亦是如此，全球供应宽松、中美贸易争端持续等等都给新疆棉业，全国的纺织服装产业蒙上一层阴影，整个供销产业链格局重塑在即。面对百年之未有大变局，如何主动适应新发展变化，加快形成新发展格局，推动新疆棉花产业实现更高质量、更为安全的发展，是棉花产业迫在眉睫的问题。为使广大涉棉企业全面了解国内外棉花产业形势，增强前瞻性思考、全局性谋划、战略性布局，2020’新疆棉花产业发展论坛即将举办。

    本文围绕市场各参与主体心态及当前现状谈一谈个人的看法，旨在对新年度的市场做一个预判，不当之处请大家指正。

    谈到当下市场的参与主体，心里有多张平衡表飘过，但又明知道无法拿任何一张平衡表的静态数据来反应动态的事实，今年我们所面临的变量太多，而且各种变量的弹性也较大，单纯从哪个角度讲都有失偏颇。

    在新旧年度交替之际，我们迎来了多维度的市场考量，轧花厂以供应角度，用棉企业以需求角度，贸易商从基差和市场趋势角度，投机客则以估值和商品比价和货币供应角度来度量，而政府则从贸易平衡角度和保护市场各方利益角度出台相对共赢的政策。我们分析之前不再多谈平衡表，因为人人心里都有本账，供略大于需是主流，库存消费比也整体处于中高位置。

    我们先来分析纺织厂：市场常客，也是最基础变量，对于棉花来讲最终的接受者为纺织厂，是出资方。今年纺织企业的资金状况，大家心里都很清楚，纺织品的出口和销售都不是很好，企业在生存边缘苦熬，而且疫情和贸易战的影响仍在持续，因此纺织企业大批量存货的和购买的概率并不大，主要原因为口袋里的资金不宽松，虽然企业也有盼需求复苏，挺棉价的意向。

    我们再来看不缺钱的金主——我们的贸易商：相对于纺织企业来讲，资金实力相对雄厚，从目前的贸易商来看，今年多以基差形式采购和销售，因此新年度的基差应该要达到一个精算的程度，资金利息、仓储、运输等费用的把控应该是相当精准，否则就很难在市场中立足，单边做贸易的贸易商数量很少，不构成市场主体。从这个角度讲，棉花的波动率可能会因此而降低。

    对于轧花厂来讲，多以赚取合理加工利润为主。在棉花集中上市的时候要提高资金使用率，很少前期就开始赌市场的，因此心态上很难构成惜售赌市场的情况。

    投机客心态：今年分析M2的数据特别多，基本总结下来就是一天进嘴四两土，白天不够夜里补，全球很多国家都是以GDP下跌多少，基本就靠M2在弥补多少的节奏，而这些货币多以国家信用体系支撑，货币如扛不住就会引发通胀，因此现在市场的分歧就在救市力度VS衰退力度，以及通胀力度VS商品需求下跌引发的价格下跌力度，从目前的市场表现来看，整体是做多一方略占优，尤其是在有色和黑色领域，农产品领域以油脂类表现最为亮眼，棉花属于业绩差生。

    国家政策层面：从目前仍以中美贸易战为核心的政策来看，美国的制裁名单从中国的大中纺织企业到用棉的涉疆问题，都会引发棉花行业的用棉结构调整问题，并引发局部的供需失衡。目前整体表现为美国打压国内纺织企业出口，纺织消费以国内用棉为主。国内市场相对较为被动，目前基本已经和美棉打到了一个平水的位置，而国内也开启了内循环或可能的收储来从需求和供应两个方面改善这一局面，但解决这一失衡局面还需时日。未来两个月将迎来美国大选，美国的政策具体怎么变仍是未知数。

    综上，从传统的市场参与主体来看，棉花市场新年度开局可能是一个极其平稳或窄幅波动的局面，而更多的变数来自于资金和政策的博弈，政策直接改变的就是供需，而资金虽然改变的相对慢一些，但直接改变定价基础和模式，尤其是在这样多变的年份。

    以上分析仅供参考，只愿各位市场参与者做好自己的交易策略，分析好自身的风险承受度，做自己熟知的交易方式，以自身的不变应对外界的多变，小心驰得万年船。（一家之言 小强）